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报告摘要

山金期货黑色板块日报总结

一、螺纹钢与热卷

核心内容

当前市场整体处于消费淡季，螺纹钢和热卷的产量与需求均处于低位，库存持续回升。技术面上，期价跌破近期震荡区间，呈现下跌趋势，但估值较低，下行空间有限。

主要观点

供需情况：247家样本钢厂螺纹钢产量小幅下降，表观需求环比回落，总库存继续增加。五大品种总产量小幅下降，库存继续增加，表观需求回落。
价格表现：
- 螺纹钢主力合约收盘价为3054元/吨，较上日上涨2元/吨（+0.07%），较上周下跌56元/吨（-1.80%）。
- 热卷主力合约收盘价为3228元/吨，较上日上涨8元/吨（+0.25%），较上周下跌46元/吨（-1.41%）。
- 螺纹钢现货价格为3220元/吨，热卷现货价格为3240元/吨。
基差与价差：
- 螺纹钢主力基差为166元/吨，热卷主力基差为12元/吨。
- 螺纹钢期货10-1价差为-29元/吨，热卷期货10-1价差为-26元/吨。
- 螺纹钢期货1-5价差为78元/吨，热卷期货1-5价差为45元/吨。
- 螺纹钢期货5-10价差为-49元/吨，热卷期货5-10价差为-19元/吨。
市场动态：
- 线材、中板、冷轧卷板市场价均小幅回落。
- 钢坯及废钢价格稳定，唐山钢坯价格为2900元/吨，张家港废钢价格为2160元/吨。
- 高炉开工率维持在79%，日均铁水量为228.58万吨，盈利钢厂比例为39.39%。
- 螺纹钢产量为191.68万吨，热卷产量为309.16万吨。
- 独立电弧炉钢厂产能利用率和开工率均下降，电炉钢产量为68.66万吨。
- 五大品种社会库存为940.41万吨，螺纹钢社会库存为365.92万吨，热卷社会库存为280.45万吨。
- 期货仓单数量有所减少，螺纹注册仓单为25003吨，热卷注册仓单为277319吨。

操作建议

维持观望，不建议追空。

二、铁矿石

核心内容

铁矿石市场处于季节性淡季，钢厂铁水产量小幅回升，但整体仍处于低位，需求预期偏弱。供应端全球发运量回升有限，港口库存持续增加，创历史新高。技术面上，期价承压下行，跌破60日均线和布林带下轨，可能形成有效突破。

主要观点

价格表现：
- 青岛港麦克粉价格为755元/湿吨，金布巴粉60.5%价格为716元/湿吨，DCE铁矿石主力结算价为762.5元/干吨，SGX铁矿石连一结算价为99.95美元/干吨，普氏62%指数为103.1美元/干吨。
- 铁矿石期货价格较上日略有波动，其中DCE铁矿石9-1价差为11元/干吨，1-5价差为-29元/干吨。
现货与期货价差：
- 青岛港PB粉与DCE主力价差为5元/吨，卡拉加斯粉价差为102元/吨，金布巴粉60.5%价差为-46元/吨。
- 其他品种如巴混、纽曼、麦克粉、金布巴粉59.5%、罗伊山粉、IOC6、FMG混合粉、超特粉等价差均在-54至+109元/吨之间。
市场动态：
- 海外铁矿石发货量（澳大利亚、巴西）环比大幅下降，铁矿石到港量下降，疏港量略有上升。
- 港口库存合计为17140.71万吨，贸易矿库存为11775.72万吨，样本钢厂总库存为1776.99万吨。
- BCI运价有所波动，美元指数微跌，美元兑人民币即期汇率微降。
产业资讯：
- 全国重点钢材产量、库存数据：螺纹钢产量为191.68万吨，热卷产量为309.16万吨，总库存为941.85万吨，表观需求为274.57万吨。
- 蒙古国ETT公司线上竞拍1/3焦原煤，成交价为95.1美元/吨。

操作建议

空单可轻仓持有。

三、关键信息汇总

1. 供需趋势

螺纹钢和热卷产量小幅下降，表观需求环比回落，库存持续增加。
铁水产量处于季节性低位，钢厂补库接近尾声，春季需求成为关注焦点。

2. 技术分析

螺纹钢与热卷期价跌破震荡区间，技术面偏空。
铁矿石期价跌破60日均线和布林带下轨，可能形成有效突破。

3. 市场价格

螺纹钢主力合约价格为3054元/吨，热卷主力合约价格为3228元/吨。
铁矿石现货价格普遍高于期货价格，部分品种价差显著。

4. 产业动态

蒙古国ETT公司线上竞拍1/3焦原煤，成交价为95.1美元/吨。
港口库存持续攀升，创纪录高位，发运量回升有限。

四、总结

黑色板块整体处于消费淡季，螺纹钢与热卷供需偏弱，库存持续上升，期价承压下行。铁矿石方面，需求预期偏弱，供应端发运量回升有限，港口库存高企，期价也呈现下跌趋势。技术面上，螺纹钢和热卷期价跌破震荡区间，铁矿石期价跌破关键均线，可能进一步下行。但当前估值较低，下方空间有限，操作上建议螺纹钢与热卷维持观望，不追空；铁矿石可考虑轻仓持有空单。市场需密切关注春季需求启动情况及全球发运变化。

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