深度报告-20230613-华创证券-电子烟行业深度系列报告三_欧洲市场_替烟趋势明确_市场方兴未艾_29页_2mb

欧洲和英国电子烟市场分析报告显示，电子烟在欧美地区快速扩张，主要受政策宽松和消费者偏好推动，但也面临监管风险和环保挑战。以下为关键总结：

• 欧洲市场概况：欧盟TPD监管相对宽松，申请门槛低于美国PMTA。英国电子烟行业规模最大，CAGR约为53%；一次性电子烟是主要增长引擎，预计欧洲整体市场规模年复合增长率在10%-112%之间。中国公司在欧洲进口市场占比最高，产品类型以一次性、水果味和高尼古丁为主。

• 英国市场特点：政府积极推广电子烟作为戒烟工具，2019年推出“无烟2030”计划，目标将吸烟率降至5%。一次性电子烟销售收入2022年同比增1919%，但未成年人电子烟使用率快速上升至86%，引发监管关注。环保问题（如锂电池废弃）和烟油超标事件可能导致行业格局重构。

• 用户行为：未成年人偏好水果味电子烟，主要因尝新和社交；成年人主要为戒烟，选择雾化电子烟。电子烟渗透率较高，但与吸烟率差距缩小。

• 风险提示：监管加强（口味限制、一次性产品禁止）、环保合规问题（如未回收电池）、烟油超标可能导致市场波动。行业竞争加剧可能压低利润。

• 公司前景：思摩尔国际2022年欧洲营收占比提高，受益于一次性产品需求；推出陶瓷芯技术，提升产品竞争力，预期未来通过产品结构调整应对政策变化。

总体展望，电子烟在成年替代市场潜力大，但需高度关注监管变化和可持续性挑战。风险包括行业竞争超预期和过度监管。