20230226-银河期货-玉米_淀粉报告_水稻拍卖叠加卖粮压力_玉米现货回落_11页_1mb

玉米&淀粉市场总结

核心内容

本报告分析了2023年2月玉米及淀粉市场的基本面、行情走势及交易策略，指出当前市场主要受到水稻拍卖、农户卖粮压力、饲料及深加工需求变化等多重因素影响。

主要观点

• 玉米市场：

  • 2月全球玉米供应偏紧，但美国种植面积增加导致玉米价格回落。
  • 国内玉米供应偏紧，进口量低于去年，但饲料需求稳定增长，玉米现货价格有所回落。
  • 由于下游库存较低，预计现货价格在农户卖压过后将逐步回升，05玉米价格预计在2830-2920元/吨之间震荡。
  • 玉米价格受成本支撑较强，市场交易主要围绕节后水稻拍卖和下游需求展开。

• 淀粉市场：

  • 淀粉产能扩张，叠加下游需求启动较慢，导致库存增加，利润亏损扩大。
  • 淀粉现货价格持续下跌，但随着需求恢复，预计淀粉价格将明显上涨。
  • 玉米和淀粉价差较低，预计3月后随着需求恢复，价差有望走扩。

关键信息

一、全球与国内玉米供需情况

• 全球玉米：

  • 2月产量1151.36百万吨，库存295.28百万吨，库销比偏低，供应略偏紧。
  • 美国2月产量348.75百万吨，库存32.17百万吨，高于去年。
  • 巴西产量增加，阿根廷产量下降，全球供应整体偏紧。
  • 美国农业部预测23/24年度种植面积增加，导致美玉米价格回落。

• 国内玉米：

  • 2月预计产量277百万吨，高于去年。
  • 消费量292百万吨，高于去年，主要受饲料消费增长带动。
  • 进口量20百万吨，低于去年，显示国内供应偏紧。
  • 2月玉米现货价格从2860元/吨回落至2790元/吨，后反弹至2870元/吨。
  • 下游饲料厂和深加工库存较低，预计在农户卖压结束后，玉米需求将回升。

二、玉米与替代品价格对比

• 玉米价格：2月23日全国玉米均价2874元/吨。
• 小麦价格：均价3190元/吨，高于玉米316元/吨。
• 高粱价格：南通港价格3050元/吨，高于玉米90元/吨。
• 玉米与高粱价差：维持稳定，显示玉米性价比较高。

三、饲料需求与养殖情况

• 全国工业饲料总产量30223.4万吨，同比增长3.0%。
• 猪饲料产量增长4.0%，蛋禽饲料下降0.6%，肉禽饲料增长0.2%，反刍动物饲料增长9.2%，水产饲料增长10.2%。
• 1月能繁母猪存栏量511.98万头，环比减少0.16%，同比增加9.52%。
• 商品猪存栏量3286.62万头，环比增加2.75%，同比增加15.13%。
• 自繁自养利润亏损127元/头，外购仔猪亏损239元/头，养殖利润亏损减少。

四、深加工情况

• 淀粉库存持续增加，截至2月22日为97.9万吨，月增幅6.18%，年同比降幅18.76%。
• 淀粉厂开机率上升，但利润亏损扩大。
• 2月淀粉厂亏损情况：山东亏损102元，吉林亏损122元，黑龙江亏损113元。
• 随着下游备货启动，预计淀粉现货价格将明显上涨。

五、港口库存变化

• 北方四港玉米库存2月17日为190.5万吨，周比减少2.4万吨。
• 广东港内贸玉米库存34.3万吨，外贸库存141.4万吨，累计谷物库存187万吨，库存开始走高。
• 全国主产省份农户售粮进度加快，2月23日为63%，较上期增加5%。

交易策略

1. 单边策略：

   • 05玉米价格预计在2830-2920元/吨之间震荡，可尝试在2830附近轻仓多头操作。

2. 套利策略：

   • 做扩05玉米淀粉价差，入场点180-160，目标位250附近，止损140。

3. 期权策略：

   • 卖出c2305-P-2820，或卖出c2305-P-2820同时卖出c2301-C-2900。

风险提示

• 消费不及预期可能影响玉米和淀粉价格走势。

作者信息

• 研究员：刘大勇
• 期货从业证号：F03107370
• 期货投资咨询证号：Z0018389
• 联系电话：021-65789255
• 邮箱：jianghongyan_qh@chinastock.com.cn

数据来源

• USDA、国家粮油信息中心、银河期货、Mysteel、我的农产品网、同花顺资讯等。