20230611-华泰期货-镍不锈钢周报_镍不锈钢库存继续小幅下滑_12页_1mb

镍品种分析总结

价格与现货

• 镍价震荡反弹：现货升水先扬后抑，前半周因探底回升成交转好，后半周升水回落。
• 升水变化： SMM数据显示金川镍升水上涨至12350元/吨，俄镍和镍豆升水明显下降。

库存与现货升水

• 库存减少： 沪镍、LME镍库存减少，但保税区库存增加，全球精炼镍显性库存小幅下降。
• LME价差： 0-3价差收窄至-139美元/吨。
• 进口盈亏： 俄镍进口盈利在下降区间。

中线观点

• 供需判断： 镍供需面中线偏空，当前高利润刺激产能快速扩张。
• 矛盾结构： 低库存高利润与弱预期并存，建议逢高抛空，短期控风险暂观望。

304不锈钢品种分析总结

价格与基差

• 不锈钢期货震荡走强，现货成交偏淡，基差总体处于低位。
• 区域差异：无锡基差上行，佛山冷轧市场基差略有收窄。

库存变动

• 社会库存大幅下降： 300系不锈钢全国库存已达中低水平。
• 产量预期： 5-6月产量或增至高位，终端消费仍弱，短期震荡运行。

中线观点

• 成本支撑： 镍铁利润较好，但价格上行空间有限。
• 策略建议： 短期中性，中线关注不锈钢消费改善预期。

风险提示

• 镍： 全球低显性库存提升价格弹性； 主产国供应变动。
• 不锈钢： 印尼政策风险、供应增量结构调整、不锈钢消费改善超预期。