20260826-大越期货-菜粕早报_21页_1mb
报告摘要
菜粕早报总结（2026-08-26）
核心内容概述
本报告主要分析了2026年8月26日菜粕市场的走势及影响因素，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及供需平衡等关键信息。整体市场呈现震荡格局，受国内水产养殖需求回升和加拿大油菜籽进口恢复的双重支撑，但同时面临国产油菜籽上市和进口油菜籽到港增多的下行压力。
主要观点与策略
1. 基本面分析
- 趋势：菜粕价格震荡回升，受豆粕走势和需求良好交互影响。
- 需求：国内水产养殖进入旺季，现货市场支撑较强。
- 库存：国内社会库存维持低位，支撑盘面。
- 预期：供需两旺格局下，菜粕维持区间震荡。
2. 基差情况
- 基差：现货价格为2350元/吨，基差为107元/吨，升水期货。
- 判断：偏多。
3. 库存变化
- 库存数据：国内社会库存为30.61万吨，周环比减少2.14%，同比减少5.75%。
- 判断：偏多。
4. 盘面走势
- 价格位置：价格在20日均线上方，方向向上。
- 判断：偏多。
5. 主力持仓
- 持仓变化：主力空单增加，资金流出。
- 判断：偏空。
6. 预期与风险
- 预期：菜粕受中加贸易关系改善和豆粕带动，维持震荡格局。
- 风险点：
- 国内水产养殖需求短期转淡（下行风险）；
- 进口油菜籽到港增多（下行风险）。
近期要闻
- 国内水产养殖需求进入旺季，现货市场供应偏紧，支撑盘面。
- 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。
- 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
- 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相对抵消，中东局势升级对大宗商品有支撑。
供需数据与价格走势
菜粕期货及现货价格汇总
- 8月18日：期货主力2611为2251元/吨，现货价格2370元/吨。
- 8月21日：期货主力2611为2238元/吨，现货价格2350元/吨。
- 8月25日：期货主力2611为2243元/吨，现货价格2350元/吨。
- 趋势：菜粕期货冲高回落，现货维持高升水。
菜粕仓单统计
- 8月19日：仓单增至4638吨，较上日大幅增加。
- 8月20日：仓单增至6238吨，之后维持稳定。
- 趋势：仓单波动较大，但近期趋于平稳。
国内油菜籽供需平衡表（2016-2025）
| 年份 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016 | 287 | 5752 | 6791 | 6520 | 271 | 4.16 |
| 2017 | 271 | 5546 | 6773.3 | 6610 | 163.3 | 2.47 |
| 2018 | 163.3 | 5664 | 7215.3 | 7010 | 205.3 | 2.93 |
| 2019 | 205.3 | 4277.5 | 6392.8 | 6214 | 178.8 | 2.88 |
| 2020 | 178.8 | 4838 | 6983.8 | 6605 | 378.8 | 5.74 |
| 2021 | 93.8 | 5800 | 7925.8 | 7811 | 114.8 | 1.47 |
| 2022 | 114.8 | 6670 | 8814.8 | 8724 | 90.8 | 1.04 |
| 2023 | 90.8 | 7250 | 10182.8 | 10007 | 175.8 | 1.76 |
| 2024 | 175.8 | 7830 | 10755.8 | 10010 | 745.8 | 7.45 |
| 2025 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9910 | 975.8 | 9.85 |
- 趋势：库存消费比整体呈上升趋势，反映供需关系偏紧。
菜粕供需平衡表（2016-2025）
| 年份 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 饲料需求 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016 | 287 | 5752 | 6791 | 6500 | 6520 | 271 | 4.16 |
| 2017 | 271 | 5546 | 6773.3 | 6600 | 6610 | 163.3 | 2.47 |
| 2018 | 163.3 | 5664 | 7215.3 | 7000 | 7010 | 205.3 | 2.93 |
| 2019 | 205.3 | 4277.5 | 6392.8 | 6200 | 6214 | 178.8 | 2.88 |
| 2020 | 178.8 | 4838 | 6983.8 | 6600 | 6605 | 378.8 | 5.74 |
| 2021 | 93.8 | 5800 | 7925.8 | 7800 | 7811 | 114.8 | 1.47 |
| 2022 | 114.8 | 6670 | 8814.8 | 8700 | 8724 | 90.8 | 1.04 |
| 2023 | 90.8 | 7250 | 10182.8 | 10000 | 10007 | 175.8 | 1.76 |
| 2024 | 175.8 | 7830 | 10755.8 | 10000 | 10010 | 745.8 | 7.45 |
| 2025 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9900 | 9910 | 975.8 | 9.85 |
- 趋势：饲料需求与总需求基本持平，库存消费比逐年上升，反映供需偏紧。
主要逻辑与市场影响
- 市场逻辑：聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期。
- 豆菜粕价差：维持高位，豆粕走势带动菜粕价格。
- 进口油菜籽：8月到港继续减少，进口成本小幅波动。
- 油厂加工：菜籽入榨量小幅回落，库存维持偏高位。
- 水产养殖：鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳。
总结
菜粕市场短期内维持震荡格局，主要受国内水产养殖旺季和加拿大油菜籽进口恢复支撑，但需警惕国产油菜籽上市和进口到港增多的下行风险。整体供需偏紧，库存消费比持续上升，市场情绪偏多，但主力持仓偏空，建议投资者关注后续中加贸易关系发展及进口油菜籽动态。
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