> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东战局长期化，全球资产大变局总结 ## 核心内容 2026年3月16日，民银国际研究团队发布报告指出，中东战局正在向扩大化和长期化趋势发展，引发了全球市场的严重波动，可能带来自20世纪70年代以来最严重的能源危机。该局势对全球经济、金融市场和能源价格产生深远影响，导致全球资产迎来大变局。 ## 主要观点 1. **中东局势升级**： - 美以伊战事成为继2022年俄乌战争后的又一全球地缘政治“黑天鹅”。 - 伊朗对霍尔木兹海峡的封锁导致国际油价大幅攀升，重回100美元上方。 - 战争目标从军事扩展至能源和民用基础设施，局势失控风险增加。 - 霍尔木兹海峡恢复通行遥遥无期，国际原油储备释放有限，难以缓解供应紧张。 2. **美国经济“滞胀”风险显现**： - 美国四季度GDP下修至0.7%，消费、出口和政府支出贡献下降，显示经济疲软。 - 尽管个人消费支出小幅增长，但核心通胀压力上升，非核心通胀（如能源、食品）成为未来主要风险。 - 通胀预期保持稳定，但若上升，将迫使美联储转向更鹰派的政策。 3. **全球市场反应**： - 原油价格持续上涨，引发全球基础工业品成本上升。 - 资本市场面临大幅波动，能源进口国和受阻的石油出口国压力更大。 - 全球债市遭遇抛售，央行转向加息预期。 - 黄金价格因美元走强和加息预期暂时走低，但长期看仍具上涨潜力。 4. **全球央行政策转向**： - 欧央行加息预期上升，德国、日本释放石油储备以缓解能源危机。 - 日本宣布释放国家及私人战略石油储备，推动其货币政策向鹰派倾斜。 5. **国际贸易局势紧张**： - 美国启动针对16个主要贸易伙伴的“301调查”，并威胁对古巴进行下一步军事行动。 - 欧盟、中国等对美国的政策表示反对，认为其存在政治操弄。 - 委内瑞拉和俄罗斯被允许在特定条件下进行能源相关交易。 ## 关键信息 ### 美国宏观经济数据 - **GDP**：四季度修正值为+0.7%，一季度预计为+2.7%。 - **消费**：PCE季调环比+0.4%，核心PCE同比+3.1%。 - **收入与就业**：个人可支配收入同比+4.6%，职位空缺数回升至694.6万人。 - **贸易**：出口同比+10.4%，进口同比-11.3%，贸易逆差收窄至544.6亿美元。 - **通胀**：CPI同比+2.4%，核心CPI同比+2.5%，非核心通胀压力上升。 - **财政**：财政赤字同比-23.5%，关税收入连续三个月下降。 ### 欧洲宏观经济数据 - **工业产出**：欧元区工业产出季调同比-1.1%，德国工业产出季调同比-1.6%。 - **贸易**：德国出口同比+0.6%，进口同比-4.0%，贸易顺差扩大。 - **通胀**：核心CPI同比+2.6%，PPI同比+2.0%。 - **就业**：劳动力市场供需缺口缩小，职位空缺率回升。 ### 日本宏观经济数据 - **GDP**：四季度同比+0.4%，季调环比+0.3%。 - **消费**：家庭消费支出疲软，价格平减指数回落。 - **贸易**：经常账户顺差季节性下降，货物贸易逆差扩大。 - **通胀**：PPI同比+2.0%，环比-0.1%。 - **就业**：劳动收入同比上升，营建订单下降。 ## 本周关注事件 - **中东局势**：持续升级，霍尔木兹海峡受阻，各国紧急应对。 - **利率决议**： - 美国、欧洲、英国、日本、澳大利亚、加拿大、瑞士将公布3月利率决议。 - 重点关注美国2月零售销售、日本央行利率决议、欧洲央行加息预期等。 ## 交易模式分析 - **通胀交易**：占据主导，导致股市下跌、债市抛售、商品价格上涨。 - **不确定**：在部分交易日出现，如3月3日。 - **繁荣交易**：在3月4日出现，但整体趋势仍偏向通胀交易。 - **趋险交易**：在3月10日出现，市场避险情绪上升。 - **衰退交易**：未明显出现，但部分数据暗示经济疲软。 ## 重要事件回顾 - **美国**：特朗普失去停战主动权，启动新关税调查；美以加大军事行动，对哈尔克岛发动空袭；与委内瑞拉、古巴进行能源和贸易相关接触。 - **欧洲**：欧央行加息预期上升，德国释放原油储备；七国集团领导人通电话，协调应对中东局势。 - **日本**：释放国家石油储备，推动货币政策向鹰派倾斜。 - **其他地区**：霍尔木兹海峡受阻，沙特、阿联酋改道出口；伊朗威胁报复，考虑以人民币结算石油出口。 ## 总结 中东战局长期化引发全球能源危机，对全球经济和金融市场造成深远影响。美国经济面临滞胀风险，全球通胀预期上升，推动央行转向紧缩政策。同时，美国对多国启动贸易调查，进一步加剧国际紧张局势。各国正积极应对能源短缺问题，释放战略储备，但效果有限。全球市场在通胀交易主导下持续波动，黄金、原油等避险资产表现分化，股市承压，债市抛售。未来，各国将密切关注中东局势和主要央行的利率决策，以应对可能的进一步冲击。