20240416-西南证券-2024年一季度经济数据点评_数据表现亮眼_但结构上有分化_11页_1mb

2024年一季度经济数据总结

宏观简评

• 经济增长：一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，增速较2023年全年略高0.1个百分点。第二产业增速有所提升，而第一、三产业增速回落，为全年目标实现奠定较好基础。
• 政策协同：财政、货币政策协同发力，预计二季度经济将延续复苏态势，增速有望有所提高，尤其是专项债发行和超长期特别国债落地可能成为关键支持因素。

工业增加值

• 增速回落：一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，3月单月增速降至4.5%。尽管总体保持较高水平，但部分行业增速下滑。
• 政策预期：设备更新改造、消费品以旧换新政策有望提振工业生产，特别是高技术制造业表现亮眼（如新能源汽车、太阳能电池产量大幅增长）。

基建投资

• 增速回升：一季度狭义基建投资同比增长6.5%，增速较前两个月加快0.2个百分点。水利、铁路等领域的投资表现尤为突出。
• 后续支撑：地方债发行提速和超长期特别国债落地预计将为基础设施投资提供进一步支撑。

房地产开发投资

• 降幅扩大：房地产开发投资同比下降9.5%，降幅较前两个月扩大0.5个百分点。部分指标如房屋新开工面积降幅有所收窄。
• 政策预期：房企融资改善有望逐步缓解下行压力，促进市场企稳。

制造业投资

• 表现亮眼：制造业投资增长9.9%，高技术产业投资（如航空航天设备、计算机设备）表现尤为强劲。
• 外需不确定性：高利率环境下外需恢复持续性需观察。

社会消费品零售总额

• 增速下滑：一季度社零总额同比增长4.7%，环比增速偏低。高基数效应和消费信心不足是主要因素。
• 政策预期：消费品以旧换新等政策有望改善消费势头。

风险提示

• 政策落地不及预期。
• 海外经济超预期下行风险。

西南证券分析师叶凡、刘彦宏对本报告的内容和观点负责，投资者应自行评估风险，谨慎决策。