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铁水继续下降 煤焦承压运行总结

核心内容

2025年6月1日，国信期货发布报告指出，当前双焦市场（焦煤与焦炭）整体承压运行，铁水产量高位回落，导致下游需求疲软，市场情绪偏弱。同时，焦煤供应端相对宽松，进口量同比减少，港口库存有所增加，而焦企与钢厂库存则呈现下降趋势。

主要观点

1. 焦煤市场

• 产量下降：本周部分煤矿因井下原因或出货不畅主动减产，洗煤厂开工率周环比下降0.81%。
• 进口量减少：截至4月底，2025年中国焦煤进口量为3632.7万吨，同比下降3.31%。其中，蒙古进口量大幅下滑17.81%，而俄罗斯、加拿大、美国等国进口量增长。
• 港口库存增加：六港口焦煤库存合计303.09万吨，周环比增加3万吨。
• 焦企库存下降：Mysteel调研显示，独立焦企焦煤库存为716.66万吨，周环比下降21.3万吨，主要因下游采购积极性不足，焦企消耗厂内库存。
• 钢厂库存下降：样本钢厂焦煤库存为786.79万吨，周环比下降11.96万吨，钢厂对原料采购积极性下降。

2. 焦炭市场

• 产量增长：1-4月份全国焦炭产量同比增长3.2%，4月份产量为4160万吨，同比增长7.1%，环比增长0.8%。
• 焦企开工率下降：样本焦企产能利用率75.08%，周环比下降0.1%，但绝对水平仍处于高位。
• 焦企库存增加：独立焦企焦炭库存为78.33万吨，周环比增加5.23万吨，下游补库意愿不足。
• 港口库存回落：港口焦炭库存合计217.18万吨，周环比下降5.9万吨，贸易商集港意愿下降。
• 钢厂库存下降：样本钢厂焦炭库存为654.93万吨，周环比下降5.66万吨，钢厂高炉减产，原料消耗速度下降。

3. 需求端

• 铁水产量下降：Mysteel调研显示，247家钢厂日均铁水产量为241.97万吨，周环比下降1.69万吨，钢厂对后市需求预期不佳。
• 焦炭需求边际下滑：焦炭二轮提降落地，下游采购积极性不足，焦炭需求走弱。

关键信息

焦煤

• 进口量：2025年4月进口量为3632.7万吨，同比下降3.31%。
• 主要进口国：俄罗斯、加拿大、美国进口量增长，蒙古进口量大幅下降。
• 港口库存：六港口焦煤库存303.09万吨，周环比增加3万吨。
• 焦企库存：独立焦企焦煤库存716.66万吨，周环比下降21.3万吨。
• 钢厂库存：样本钢厂焦煤库存786.79万吨，周环比下降11.96万吨。

焦炭

• 产量：1-4月份全国焦炭产量同比增长3.2%，4月份产量为4160万吨，同比增长7.1%。
• 焦企开工率：样本焦企产能利用率75.08%，周环比下降0.1%。
• 焦企库存：独立焦企焦炭库存78.33万吨，周环比增加5.23万吨。
• 港口库存：六港口焦炭库存217.18万吨，周环比下降5.9万吨。
• 钢厂库存：样本钢厂焦炭库存654.93万吨，周环比下降5.66万吨。

后市展望

• 焦煤：供应端相对宽松，进口量减少，港口库存增加，但下游需求疲软，蒙煤报价回调，市场情绪偏弱。
• 焦炭：焦企小幅亏损，部分减产，钢厂铁水产量见顶后连续回落，需求走弱，盘面震荡下行。
• 操作建议：建议偏空思路操作，关注需求端变化及库存走势。

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