20260323-英大期货-_能源_周报-2026-03-20_15页_1mb

能源周报总结 - 2026-03-20

核心内容概述

2026年3月第二周，煤炭行业整体呈现小幅减产与价格震荡运行的态势。国家政策持续推动煤炭增产保供稳价，强化矿区规划与产能管理，提升供应保障能力。同时，反内卷政策的实施与电煤保供中长期合同的调整，进一步明确了煤炭在电力安全与调节中的战略地位。从市场表现来看，动力煤和焦煤、焦炭价格均处于震荡下行或宽幅震荡格局，供需关系和库存变化成为影响价格的重要因素。

主要观点

1. 煤炭行业政策导向明确

• 国家发改委明确煤电在保障电力安全和调节功能中的重要性，提出“下限保煤、上限保电”的价格改革机制。
• 国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，强调煤炭稳产增产，推动矿区集约化、规模化开发，加强产能“一本账”管理。
• 电煤保供中长期合同的调整，突出煤炭保供和兜底保障功能。

2. 市场价格走势分析

• 动力煤：本周现货价格小幅下跌，秦皇岛港口动力末煤平仓价整体维持平稳，但部分规格价格有所下降。3月份年度长协价格小幅上调。
• 焦煤：焦煤期货价格震荡下行，现货行情中京唐港主焦煤和焦煤库提价维持稳定，但焦精煤出厂价出现明显下跌。
• 焦炭：焦炭期货价格震荡下行，现货行情中冶金焦价格总体稳定，港口平仓价略有上涨。

3. 供给与需求数据

• 动力煤供给：1-2月原煤产量同比小幅减少0.30%，但进口量同比增长1.50%，整体供应保持稳定。
• 焦煤供给：2025年12月焦煤产量同比增长290万吨，进口量同比增长28.57%，显示国内焦煤生产与进口均有所增长。
• 焦炭需求：2025年12月焦炭表观消费量同比增长89.18万吨，但1-2月粗钢产量同比下降3.60%，对焦炭需求形成一定压制。

4. 库存情况

• 重点港口库存：截至3月19日，曹妃甸港和秦皇岛港库存合计增加至1232万吨，较3月13日增长65万吨。
• 独立焦化厂库存：焦煤库存环比增长，显示企业采购意愿增强。
• 主要港口焦炭库存：焦炭库存有所减少，反映市场需求或库存消化加快。

关键信息

供给端

• 1-2月原煤产量76289万吨，同比减少0.30%。
• 1-2月煤及褐煤进口7722.23万吨，同比增长1.50%。
• 2025年12月焦煤产量4335.68万吨，同比增长290.05万吨。
• 2025年12月焦煤进口1376.98万吨，同比增长28.57%。

需求端

• 1-2月全社会用电量16546亿千瓦时，同比增长6.10%。
• 1-2月全社会发电量15718亿千瓦时，同比增长4.10%。
• 1-2月火电发电量10539亿千瓦时，同比增长3.30%。
• 1-2月焦炭产量8255万吨，同比增长1.10%。
• 1-2月粗钢产量16034万吨，同比下降3.60%。

库存端

• 重点港口库存增加65万吨，显示供应端压力有所缓解。
• 独立焦化厂焦煤库存环比增长，显示采购意愿增强。
• 主要港口焦炭库存减少，反映市场需求或库存消化加快。

下周展望与操作策略

1. 市场趋势预测

• 煤炭供给将保持平稳运行，动力煤价格预计延续震荡下行趋势。
• 焦煤和焦炭价格在反内卷政策管控下，将维持宽幅震荡运行格局。

2. 操作建议

• 套期保值策略：
  • 煤炭生产企业可把握煤价高位，进行卖出套期保值操作。
  • 煤炭需求企业应关注市场价格走势和政策变化，适时进行买入套期保值。
  • 煤炭贸易企业可根据订单或销售合同情况，灵活选择套期保值时机。
• 投机策略：
  • 投机者可关注市场不确定性因素，把握价格波动机会。

风险提示

• 本报告基于公开资料，信息仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况谨慎决策，注意市场交易风险。
• 报告内容不得擅自转载或转给他人，否则可能承担法律责任。

数据来源

• Ifind、英大期货、美大期货
• 国家能源局、国家统计局等公开数据平台

机构信息