20221209-国新国证期货-豆粕周评_期现回归_本周连粕破位上行_3页_283kb

豆粕市场分析总结

一、核心内容

本周豆粕期货主力合约M2301表现强势，开盘价4280元/吨，收盘价4444元/吨，上涨163元/吨，涨幅3.81%。整体市场呈现期现回归趋势，期货价格突破上行，现货市场报价则因地区差异而略有波动。

二、主要观点

1. 国内现货市场情况

• 价格波动：本周国内豆粕现货价格因地区不同而有所差异，张家港报价4800元/吨，持平；大连报价4970元/吨，下跌20元/吨；天津、日照、厦门、东莞报价分别上涨10元/吨、10元/吨、50元/吨、30元/吨。
• 蛋白含量：各地区现货豆粕蛋白含量均为43%，显示市场对蛋白含量的要求保持稳定。
• 供应增加：国内豆粕库存连续第二周回升，预计本周库存将继续增加，供应紧张格局有所缓解。

2. 大豆进口情况

• 11月进口量激增：11月份中国大豆进口量为735万吨，环比增加77.5%，但同比下降14%。
• 全年进口趋势：前11个月大豆进口量为8053万吨，同比下降8.1%。主要原因是国内大豆压榨利润较低，限制了采购意愿。
• 未来预期：预计12月份大豆到港量将达到1000万吨，国内大豆库存将进入恢复性增长阶段。

3. 国际市场动态

• 巴西大豆销售进度：截至12月2日，2021/22年度巴西大豆销售进度为93.3%，低于历史最高水平及同期均值。
• 阿根廷大豆播种滞后：阿根廷大豆播种率仅为37.1%，受旱情影响，播种面积预计减少，引发市场对产量的担忧。
• 美国对华大豆出口：美国对华大豆出口销售量同比增加10.1%，且装运量持续上升，表明中国需求有所恢复。

4. 美国出口数据

• 大豆净销售量：分析师预计美国大豆出口净销售量将在60-145万吨之间，高于上周的69.4万吨。
• 豆粕出口情况：美国豆粕出口净销售量预计在15-40万吨之间，略低于上周的185,200吨，但整体仍保持一定增长。

三、关键信息

• 国内豆粕库存：截至12月5日，国内主要油厂豆粕库存为28万吨，比上周同期增加6万吨，比上月同期减少7万吨，处于历史低位。
• 未来供应预期：随着进口大豆到港量增加，预计豆粕供应将逐渐宽松，市场压力有所缓解。
• 天气因素影响：巴西12月降雨是决定单产的关键，阿根廷干旱天气对产量构成威胁，成为市场关注焦点。
• 美豆供需报告：美国农业部即将发布新的月度供需报告，市场将密切关注美豆库存及南美主产国产量数据。

四、后市展望

• 国际市场：南美天气状况及美豆库存数据将是影响价格的重要因素，市场对巴西和阿根廷产量的预期存在较大不确定性。
• 国内市场：随着进口大豆到港量的增加，豆粕供应将逐步宽松，但消费仍保持稳定，预计库存将继续增长。
• 总体趋势：当前市场处于期现回归阶段，短期内豆粕价格可能受供需变化和天气因素影响而波动，长期则需关注南美产量和国内采购情况。

五、免责声明

本报告由国新国证期货有限责任公司研发部发布，分析师具备期货从业资格，报告内容仅为市场分析参考，不构成买卖建议。报告信息来源于公开渠道，仅供参考，不保证其准确性或完整性，也不承担任何因使用本报告而产生的责任。本报告仅限国新国证期货客户使用，未经授权不得传播或复制。