20170917-广发证券-钢铁行业周报_本周钢材价格小幅下跌_预计下周钢价震荡偏弱_21页_2mb

钢铁行业周报（2017年9月11日-9月15日）总结

核心内容

本周国内钢材价格小幅下跌，预计下周钢价将震荡偏弱。主要钢材品种盈利全面下跌，社会库存持续上升，供需格局偏紧。国际钢市维持高位运行，但出口情况承压。同时，环保政策趋严，市场供应收缩预期强烈，叠加房地产投资下行，钢铁行业面临多重压力。

主要观点

钢价走势

• 本周国内钢价综合指数为154.60，周环比下跌0.71%。
• 螺纹钢主力合约（1801）收盘价为3805元/吨，周环比下跌2.83%；结算价为3820元/吨，周环比下跌3.56%。
• 螺纹钢期现货价差为-400元/吨，周环比下跌111元/吨。
• 预计下周钢价震荡偏弱，受环保政策、库存压力及地产投资下行影响。

原料市场

• 国内铁精粉均价612.8元/吨，与上周持平。
• 青岛港进口矿均价534元/吨，较上周下跌3.09%。
• 唐山方坯3700元/吨，较上周下跌3.39%。
• 唐山废钢1750元/吨，较上周上涨2.94%。
• 焦炭价格上涨，炼焦煤价格上扬，钢厂补库积极。
• BDI指数上涨3.98%，显示干散货海运市场表现强劲。

盈利情况

• 螺纹钢毛利约832.16元/吨，周环比下跌31.39%。
• 线材毛利约1051.48元/吨，周环比下跌27.96%。
• 热卷毛利约670.79元/吨，周环比下跌48.30%。
• 中厚板毛利约512.85元/吨，周环比下跌17.53%。
• 冷轧板毛利约338.78元/吨，周环比下跌59.94%。
• 镀锌板毛利约316.64元/吨，周环比下跌25.76%。
• 不锈钢吨钢毛利约2771.99元/吨，周环比下跌1081.69%。

社会库存

• 截至9月15日，钢材社会库存为1012.05万吨，周环比上升1.89%，同比上升3.00%。
• 螺纹钢库存周环比上升2.57%，线材库存周环比上升6.15%，中板库存周环比上升1.66%，冷轧库存周环比上升0.37%，热卷库存周环比下降0.97%。
• 库存上升表明市场供需关系偏紧，短期内对钢价形成压力。

行业观点

• 广发证券维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头和业绩确定性更高的公司。
• 推荐公司包括：方大特钢、马钢股份、鞍钢股份、河钢股份、新兴铸管。
• 强调关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

关键信息

需求端

• 房地产开发投资完成额累计同比增长7.9%，与1-7月持平。
• 商品房销售面积累计同比增速达12.7%，快于地产投资增速4.8%。
• 房地产库存持续去化，商品房待售面积同比下降12.0%。
• 基建投资累计同比增长16.09%，环比下降0.58%。

供给端

• 9月15日起，环保部将开展京津冀及周边地区秋冬季大气污染治理攻坚行动督查。
• 唐山轧材企业煤改气、邯郸钢厂限烧结等环保措施加剧市场供应收缩预期。
• 钢厂开工率小幅下降，环保政策影响明显。

国际钢市

• CRU扁平材指数上涨1.81%，长材指数上涨1.88%。
• 亚洲市场钢价强势，中国市场价格走高带动亚洲整体上涨。
• 美国市场热卷价格大幅下跌，欧盟市场冷轧和螺纹钢涨幅明显。
• 中国钢材出口竞争力下降，成交清淡。

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑：可能影响钢铁需求。
2. 钢材出口情况不及预期：出口疲软将对行业造成压力。
3. 改革进度低于市场预期：可能影响行业整合与政策落地。
4. 矿石巨头联合减产保价：可能推高原材料成本，压缩利润空间。

重点公司盈利预测与投资评级

下周事件展望

• 关注9月下旬全国粗钢产量。
• 关注钢铁行业主要经营数据。

图表索引

• 国产铁精粉价格走势
• 进口铁矿石价格走势
• 港口铁矿石库存走势
• 巴西、澳洲海运费、BDI走势
• 焦煤、焦炭价格走势
• 废钢、钢坯价格走势
• 长协矿、进口现货矿、国内矿价差比较
• 长协矿、现货矿生铁成本比较
• 螺纹钢各地均价走势
• 线材各地均价走势
• 热卷各地均价走势
• 中厚板各地均价走势
• 冷轧板各地均价走势
• 镀锌板各地均价走势
• 取向硅钢价格走势
• 300系不锈钢及镍价价格
• 螺纹钢主力合约价格及与现货价差
• 螺纹钢主力期货成交量与持仓量
• 宝钢板材含税出厂价
• 沙钢建材含税出厂价
• 螺纹钢国际国内价差走势
• 热卷国际国内价差走势
• 中厚板国际国内价差走势
• 冷轧板国际国内价差走势
• 螺纹钢吨钢毛利及毛利率走势
• 线材吨钢毛利及毛利率走势
• 热卷吨钢毛利及毛利率走势
• 中厚板吨钢毛利及毛利率走势
• 冷轧吨钢毛利及毛利率走势
• 镀锌吨钢毛利及毛利率走势
• 不锈钢吨钢毛利及毛利率走势
• 社会钢材总库存走势
• 螺纹钢库存走势
• 线材库存走势
• 热卷库存走势
• 中厚板库存走势
• 冷轧库存走势
• 钢铁行业指数与大盘指数比较
• 钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比
• 钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比

本周要闻回顾

1. 全社会用电量：8月同比增长6.4%，环比下降3.5个百分点。
2. 工业增加值：8月同比增长6.0%，环比增长0.46%。
3. 房地产库存：降至近3年新低，商品房待售面积同比下降12%。
4. 粗钢产量：8月粗钢产量7459万吨，同比增长8.7%。
5. 中频炉企业名单：天津市269家中频炉企业被公布。
6. 国务院安委会督查：第24督查组赴海南开展安全生产大检查。

本周重要公告

1. 新兴铸管：拟设立全资子公司，拓展新材料业务。
2. 久立特材：拟在港设立全资子公司，拓展海外市场。
3. 抚顺特钢：发布股东权益变动公告，涉及东北特钢集团重整。
4. 八一钢铁：发布重大资产重组公告，置入炼铁系统等资产。
5. 本钢板材：发布前三季度业绩预告，净利润同比大幅增长。
6. 永兴特钢：受让合纵锂业股权，持股比例提升至25.7548%。

附注

• 数据来源：Mysteel、Wind、广发证券发展研究中心。
• 报告日期：2017-09-17。
• 分析师：李莎 S0260513080002。
• 联系人：陈潇，电话：020-8757-1273，邮箱：gzchenxiao@gf.com.cn。