20220321-太平洋-3月LPR报价未变点评_LPR降息也落空_4页_529kb

LPR降息也落空总结

核心内容

2022年3月21日，中国人民银行公布1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）均未发生变化，分别为3.7%和4.6%。此次LPR报价保持不变，表明央行在当前经济环境下维持稳健货币政策的意图。尽管市场曾有对5年期LPR下调的预期，但该预期未实现，对市场信心产生一定影响。

主要观点

1年期LPR保持不变

• 1年期LPR未发生变化，基本符合市场预期。
• 由于1年期中期借贷便利（MLF）操作利率未调整，商业银行报价息差保持不变。
• 当前LPR处于近三年低位，受美国加息及地缘政治冲突等不确定性因素影响，保持不变有助于维持金融体系稳定。

5年期LPR下调预期落空

• 2月新增居民中长期贷款出现负增长，市场预期5年期LPR可能下调5个基点（BP）以刺激住房销售。
• 实际上，5年期LPR未下调，显示央行在“房住不炒”政策框架下对房贷利率调整持谨慎态度。
• 此举影响了市场对宽信用政策的信心，对利率债市场产生积极影响，当日交易买盘偏强。

未来仍有降准降息空间

• 3月16日召开的金融委员会强调坚持发展第一要务，稳增长是政策重点。
• 货币政策将主动应对，释放稳增长信号，未来仍可能通过降准、降息等手段促进经济增长。
• 二季度MLF利率及LPR报价下调的可能性仍然存在，市场需关注后续政策动向。

关键信息

• LPR报价：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，均与上月持平。
• 市场预期：5年期LPR下调5BP的预期未实现。
• 政策背景：受美国加息及地缘政治冲突影响，央行选择维持LPR稳定。
• 经济信号：金融委员会释放稳增长信号，未来仍有宽松政策空间。
• 投资影响：利率债市场买盘偏强，宽信用信心受挫。

风险提示

• 国内疫情扩散加剧；
• 地缘政治危机持续发酵；
• 美联储货币政策收紧超预期。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

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