20160929-大华继显-Regional_Morning_Notes_30页_2mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

该文档是一份市场分析报告，主要涵盖中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等地的股票及行业分析，包括公司动态、财务数据、估值分析和投资建议等内容。报告重点分析了中国电力国际发展（2380 HK）和中国枫叶教育（1317 HK）两家公司，并提供了其他公司和行业的简要信息。

主要观点与关键信息

中国（China）

中国电力国际发展 (2380 HK):
- 公司专注于电力开发、建设和运营，是“中国五大电力公司”之一。
- 公司具有最高的水电业务占比（18%），且其规模较小，有助于分散热电业务风险，使其更容易转型为综合能源集团。
- 水电业务在2016年上半年同比增长30%，并在7月和8月保持稳定，占公司总收入的约50%。
- 2017年，公司预计水电产出将保持稳定，主要由于良好的水资源状况和储备策略。
- 热电业务面临煤价上涨的压力，但预计2017年煤价风险将有所缓解。
- 公司2016年净利润为3,226百万人民币，调整后净利润为3,226百万人民币，EPS为45.6分。
- 公司当前估值较低，2017年市净率（P/B）为0.6倍，股息收益率为7%。
- 投资建议为“买入”，目标价为HK$5.00，预计有65%的上行空间。
中国枫叶教育 (1317 HK):
- 公司是中国国际学校运营商，截至2016年运营56所学校，包括高中、初中、小学和外籍学校。
- 公司计划在2018年设立北京和深圳的学校，目标是覆盖中国多个区域。
- 公司在2016年计划增加约5,000名学生，目标在2020年通过并购达到40,000名学生。
- 公司计划在2017年底实现23,000名学生的目标，目前学生数量为30,040名（截至2016年）。
- 投资建议为“持有”，目标价为HK$7.77，上行空间为12.4%。
- 公司当前市盈率（PE）为30.2倍，市净率（P/B）为4.3倍，股息收益率为1.7%。

其他地区公司动态

印尼（Indonesia）

家禽行业:
- 预计在斋月（Lebaran）后盈利会下降，但整体仍符合预期。

马来西亚（Malaysia）

Gamuda (GAM MK):
- 4QFY16盈利见底，建议买入，目标价RM5.55。
SapuraKencana Petroleum (SAKP MK):
- 2QFY17确认Berantai业务终止，尽管盈利预期较弱，但其现金储备充足，有助于加快债务偿还。
VS Industry (VSI MK):
- 4QFY16盈利符合预期，预计FY17表现会更好，受益于新合同的投产。
Yinson (YNS MK):
- 2QFY17盈利超预期，受益于合同变更和海上成本节约。

新加坡（Singapore）

Mapletree Logistics Trust (MLT SP):
- 建议买入，目标价S$1.28，公司正在扩展越南市场。

泰国（Thailand）

Total Access Communication (DTAC TB):
- 3Q16盈利恢复，但水平仍较低，建议持有，目标价Bt29.10。

关键指数表现

指数	上一收盘	1日变动	1周变动	1月变动	YTD变动
DJIA	18339.2	0.6	0.2	(0.3)	5.2
S&P 500	2171.4	0.5	0.4	0.1	6.2
FTSE 100	6849.4	0.6	0.2	0.2	9.7
AS30	5500.2	0.1	1.3	(1.1)	2.9
CSI 300	3230.9	(0.3)	(1.1)	(2.3)	(13.4)
FSSTI	2858.0	(0.1)	0.3	1.0	(0.9)
HSCEI	9719.8	(0.3)	(1.3)	2.3	0.6
HSI	23619.7	0.2	(0.2)	3.5	7.8
JCI	5425.3	0.1	1.5	1.0	18.1
KLCI	1665.0	0.0	0.4	(1.0)	(1.6)
KOSPI	2053.1	(0.5)	0.8	1.0	4.7
Nikkei 225	16465.4	(1.3)	(0.2)	(1.6)	(13.5)
SET	1479.6	(0.7)	(0.5)	(4.2)	14.9
TWSE	9194.5	(1.0)	0.5	0.7	10.3
BDI	912	(1.9)	1.0	26.7	90.8
CPO (RM/ml)	2874	(1.0)	(1.4)	1.5	30.6
Brent Crude (US$/bbl)	49	5.9	4.0	(2.5)	30.6

投资建议（TOP PICKS）

公司	股票代码	当前价格	目标价	潜在涨幅 (%)
Air China	753 HK	HK$5.34	HK$8.40	57.3
Ping An Insurance	2318 HK	HK$40.90	HK$47.00	14.9
Ciputra Property	CTRP LJ	665.00	960.00	44.4
Indosat	ISAT LJ	5,850.00	9,500.00	62.4
Genting Bhd	GENT MK	HK$7.99	HK$10.00	25.2
City Dev	CIT SP	S$8.95	S$10.36	15.8
OCBC	OCBC SP	S$8.60	S$10.30	19.8
Bangkok Dusit	BDMS TB	Bt22.00	Bt30.00	36.4
Siam Cement	SCC TB	Bt516.00	Bt645.00	25.0

公司	股票代码	当前价格	目标价	潜在跌幅 (%)
Hartalega	HART MK	HK$4.64	HK$3.10	(33.2)

关键假设（KEY ASSUMPTIONS）

国家/地区	2015	2016F	2017F
US	2.6	2.0	2.7
Euro Zone	2.0	1.4	1.0
Japan	0.5	0.6	0.8
Singapore	2.0	2.2	3.2
Malaysia	5.0	4.2	4.5
Thailand	2.8	3.2	3.5
Indonesia	4.8	5.0	5.2
Hong Kong	2.4	2.1	1.8
China	6.9	6.5	6.2

指标	2015	2016F	2017F
Brent (Average)	53.60	42	54
CPO (RM/mt)	2,168	2,500	2,600

公司动态（CORPORATE EVENTS）

事件	地点	开始	结束
区域金融与电信分析师会议	UK/Europe	26 Sep	30 Sep
Xingda In集团会议	香港	29 Sep	29 Sep
Citytheon公司路演	台北	29 Sep	30 Sep
LVGEM (中国)房地产投资路演	吉隆坡	30 Sep	30 Sep
Ricoh参观	吉隆坡	5 Oct	5 Oct
SIN银行、SIN电信及东盟银行分析师会议	吉隆坡	6 Oct	7 Oct
Xtep国际控股路演	台北	7 Oct	7 Oct
Xtep国际控股路演	吉隆坡	15 Nov	15 Nov
2016亚洲宝石大会	新加坡	11 Oct	12 Oct
和谐中国汽车午餐会	香港	12 Oct	12 Oct
Joy City路演	上海	13 Oct	13 Oct
Metro太平洋投资路演	加拿大	24 Nov	25 Nov
KL Kepong参观	马来西亚	25 Oct	25 Oct

估值与推荐（VALUATION/RECOMMENDATION）

中国电力国际发展 (2380 HK):
- 建议“买入”，目标价为HK$5.00，基于DCF模型。
- 当前市净率（P/B）为0.6倍，股息收益率为7%。
- 公司盈利稳定，预计2017年净利润为3,037百万人民币，调整后净利润为3,037百万人民币。
中国枫叶教育 (1317 HK):
- 建议“持有”，目标价为HK$7.77，基于28.0倍的2017年市盈率（PE）。
- 当前市盈率（PE）为30.2倍，市净率（P/B）为4.3倍，股息收益率为1.7%。
- 预计2017年学生数量为21,000名，与市场预期相近。

其他信息

中国枫叶教育 (1317 HK):
- 公司计划建立“金字塔结构”以提高学生质量，减少营销成本。
- 公司正在与Dingxianghui和Hong Kong Zhixin解决股票期权问题，这可能成为股价催化剂。
中国电力国际发展 (2380 HK):
- 预计2020年总装机容量将达到60GW，年复合增长率（CAGR）为30%。
- 公司计划通过内部增长和母公司注入资产，增加清洁能源和水电装机容量。