20260421-西南期货-早间评论_28页_1mb

早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，内容涵盖多个大宗商品的行情分析与投资策略建议，涉及国债、股指、贵金属、钢铁、有色金属、化工品、农产品等市场。整体来看，市场受地缘政治、宏观经济政策、产业供需变化等多重因素影响，呈现震荡、分化及结构性机会的特点。

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主要观点与关键信息

国债

• 上一交易日国债期货收盘分化，30年期、10年期主力合约微涨，5年期、2年期持平。
• 4月LPR连续第11个月持稳，显示政策利率稳定及经济复苏动能仍需增强。
• 货币政策预计保持宽松，国债收益率处于低位，后市仍存压力，建议保持谨慎。

股指

• 股指期货涨跌不一，整体市场情绪偏暖，增量资金入场。
• 企业盈利有望回升，估值修复空间存在，看好股指期货长期表现，前期多单可继续持有。

贵金属

• 黄金、白银小幅上涨，受“逆全球化”和“去美元化”趋势支撑。
• 伊朗局势的不确定性加大市场波动，建议保持观望。

螺纹、热卷

• 螺纹钢、热卷期货小幅上涨，现货价格稳定。
• 短期情绪波动有限，中期由产业供需主导，房地产下行压力仍存，但需求旺季支撑价格。
• 建议轻仓参与，关注库存消耗速度。

铁矿石

• 铁矿石期货小幅上涨，短期情绪受中东局势影响，中期由钢厂复产情况主导。
• 供应端进口量增长，库存偏高，需求端有所支撑，但效果有限。
• 建议轻仓参与，关注钢厂复产及库存变化。

焦煤焦炭

• 焦煤焦炭期货大幅上涨，短期情绪受中东局势影响，中期由需求和库存主导。
• 焦化企业减产，但供应量变化不大，现货价格第二轮上调。
• 建议关注低位做多机会，注意仓位管理。

铁合金

• 锰硅下跌，硅铁上涨，市场情绪偏弱。
• 供应端低位回升，库存持续增加，成本支撑渐强。
• 建议关注多头机会，但需警惕市场波动。

原油

• INE原油低开高走，美伊谈判进展不明朗。
• 美国钻机数量下降，显示供应端趋紧，但整体仍偏宽松。
• 建议暂时观望，关注美伊谈判后续走势。

聚烯烃

• 市场震荡整理，成本端支撑较强，但需求疲软。
• 供应端春检影响，库存低位支撑价格，但需求未明显改善。
• 建议暂时观望，关注供应节奏和需求变化。

合成橡胶

• 合成橡胶期货下跌，受成本支撑减弱影响。
• 需求端开工率环比回落，库存去化支撑价格。
• 建议关注低位买入机会，注意中东局势变化。

天然橡胶

• 天胶和20号胶期货上涨，受原油价格上涨影响。
• 新胶供应增长与下游需求疲软形成博弈，库存压力限制上行空间。
• 建议关注宽幅震荡走势，注意市场情绪变化。

PVC

• PVC期货上涨，成本端电石价格下行，但进口利润倒挂支撑价格。
• 供应端春检影响，库存低位，但需求仍偏弱。
• 建议关注低位支撑，短期高位震荡。

尿素

• 尿素期货上涨，受成本支撑及旺季预期影响。
• 供应端高位运行，需求端偏弱，库存逐步去化。
• 建议关注短期偏强走势，中期震荡运行。

对二甲苯PX

• PX期货下跌，受原料供应担忧及美伊谈判影响。
• 短期价格或宽幅调整，建议关注低位做多机会。

PTA

• PTA期货下跌，供应端检修增多，需求端疲软。
• 美伊局势影响市场情绪，建议逢低谨慎操作。

乙二醇

• 乙二醇期货下跌，受原料丁二烯价格回落影响。
• 供应端装置检修，需求端疲软，库存去化支撑价格。
• 建议关注中东局势及检修进度，短期宽幅震荡。

碳酸锂

• 碳酸锂期货上涨，受地缘冲突及锂矿供应紧张影响。
• 镍矿紧缺预期发酵，成本支撑增强，但需求端疲软。
• 建议关注美伊局势及印尼政策，短期波动加大。

铜

• 沪铜小幅下跌，受宏观情绪修复及海外库存高位影响。
• 供应端受检修及原料成本支撑，需求端表现不一。
• 建议关注宏观改善及海外库存，维持震荡偏强格局。

铝

• 沪铝下跌，氧化铝上涨，供应端高位运行，需求端偏弱。
• 海运费及政策影响构成底部支撑，宏观回暖支撑铝价。
• 建议关注高位震荡，注意内外库存差异。

锌

• 沪锌下跌，矿端偏紧，但冶炼端开工意愿不减。
• 供应端与库存压力构成结构性矛盾，建议关注上方压力位，承压运行。

铅

• 沪铅上涨，供应端宽松，需求端进入淡季。
• 成本支撑限制价格下跌空间，建议关注宽幅震荡走势。

锡

• 沪锡上涨，受宏观情绪及下游需求支撑。
• 短期走势承压，建议关注美伊局势及印尼政策，谨慎操作。

镍

• 沪镍下跌，受印尼政策及地缘冲突影响。
• 不锈钢需求疲软，建议关注政策及地缘风险，短期宽幅震荡。

豆油、豆粕

• 豆粕下跌，豆油上涨，受美伊谈判及国内供给影响。
• 进口大豆到岸价偏高，国内供给充足，中长期价格中枢上移。
• 建议关注豆棕价差及进口情况，短期观望。

棕榈油

• 棕榈油价格震荡，受原油价格上涨及进口增长影响。
• 国内库存处于中高水平，建议关注豆棕价差做扩机会。

菜粕、菜油

• 菜粕上涨，菜油下跌，受进口及国内供给影响。
• 建议关注菜粕短多机会，注意进口变化及下游需求。

棉花

• 国内棉花价格高位震荡，受种植面积减少及进口政策影响。
• 国际棉花产量不及预期，中长期价格中枢上移。
• 建议关注新疆播种情况及国内供给变化。

白糖

• 郑糖小幅回落，受原油价格上涨及国内供给影响。
• 国内增产预期强烈，但进口价格抬升，中长期底部上移。
• 建议关注远月合约逢高沽空。

苹果

• 苹果期货下跌，消费旺季已过，库存去化有限。
• 新季苹果产量下降，但整体需求疲软。
• 建议关注天气变化及远月合约估值，短期观望。

生猪

• 生猪期货上涨，但上涨乏力，供给局部缓解。
• 二育补栏情绪理性，预计短期行情震荡。
• 建议关注北向调运及出栏节奏，暂时观望。

鸡蛋

• 鸡蛋期货下跌，供给改善，但需求回落。
• 存栏量处于高位，建议关注远月合约逢高沽空。

玉米&淀粉

• 玉米、玉米淀粉期货上涨，受饲料企业采购及中储粮采购影响。
• 供应充裕，库存偏高，需求回暖有限。
• 建议关注短期震荡，玉米淀粉稍强于玉米。

原木

• 原木期货上涨，新西兰原木到港量增加，国内出库量上升。
• 海运费下跌，供应收缩预期增强。
• 建议关注港口库存及海运费变化，短期宽幅震荡。

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总体市场情绪与策略建议

• 市场情绪：整体偏谨慎，部分品种受地缘政治影响较大，情绪波动频繁。
• 策略建议：
  • 多数品种建议轻仓参与，关注低位做多机会。
  • 部分品种如股指、PVC、尿素等建议持有或关注短期支撑。
  • 部分品种如PX、PTA、乙二醇等建议逢低谨慎操作，关注地缘及产业变化。
  • 棕榈油、菜粕等建议关注价差机会。
  • 棉花、白糖、苹果等建议关注中长期供需变化，远月合约策略为主。

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免责声明

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