20260913-中泰期货-豆粕周度报告_9月供需报告对美豆新作单产预测不降反升_23页_2mb

9月供需报告对美豆新作单产预测不降反升总结

核心内容概述

2026年9月13日发布的中泰期货豆粕周度报告指出，尽管市场普遍预期美国大豆单产将下调，但USDA发布的9月供需报告中，美豆单产不降反升，上调至52.8蒲式耳/英亩，产量上调至45.35亿蒲，高于市场预期。新作期末库存下调至3.1亿蒲，但仍高于预期。这一报告结果对美豆价格形成短期压力，导致价格回落。

主要观点

• 美豆单产上调：USDA报告显示，美豆单产上调至52.8蒲式耳/英亩，高于8月的52.7蒲式耳/英亩，同时收获面积也有所增加，产量上调至45.35亿蒲，高于市场预期。
• 市场预期落空：市场此前预期美豆单产将下调，但报告结果证伪了这一预期，导致美豆天气升水快速回落。
• 美豆阶段性转弱：美豆价格因单产上调而承压回落，可能拖累国内豆粕走势。
• 国内豆粕市场承压：国内豆粕市场受高库存和弱需求影响，现货涨幅受限，基差或有所修复。
• 巴西和阿根廷产量预测不变：巴西和阿根廷大豆产量预测保持不变，但巴西发船量有所下降，阿根廷发船量则显著上升。
• 厄尔尼诺天气或提供远期支撑：厄尔尼诺现象增强，可能对巴西和阿根廷新作播种天气产生扰动，为远期市场提供支撑。

关键信息汇总

价格和库存数据

供应与需求

价差与利润

市场影响分析

• 成本端驱动：国内豆粕价格整体呈现成本驱动、期强现弱格局。
• 库存压力：国内大豆和豆粕库存持续上涨，压制现货涨幅。
• 需求疲软：养殖端亏损及杂粕替代持续抑制豆粕需求。
• 风险提示：需关注南美天气扰动及国内库存持续累库的风险。

数据来源

• 上海钢联
• iFinD
• USDA
• 中泰期货整理

结论

USDA 9月供需报告对美豆单产预测不降反升，导致美豆价格承压回落，国内豆粕市场受高库存和弱需求影响，价格走势偏弱。尽管巴西发船量下降，但阿根廷发船量大幅上升，南美天气扰动仍可能为市场提供远期支撑。市场需关注后续美豆收割产量验证及南美天气变化。