通信行业：布局北斗与物联网，下半年狙击“流量免费化”-20180610-兴业证券-37页-3mb

报告摘要

通信行业分析总结：流量免费化与北斗、物联网发展

核心内容概述

本报告分析了2017年及2018年一季度通信行业的发展情况，并对2018年下半年至2020年的行业趋势进行了前瞻。重点分析了流量免费化、北斗导航系统、物联网三大领域的发展潜力及投资机会，同时对相关风险进行了提示。

主要观点与关键信息

1. 通信行业回顾与前瞻

2017年回顾：
- 光通信、IDC、专网、光纤光缆是主要增长点。
- 光器件行业收入增长达50.6%，主要受益于苏州旭创并表及数据中心需求增长。
- 专网通信增长显著，海能达、高新兴、亿联网络表现突出。
- IDC行业增长迅速，光环新网因AWS合作增长超133%。
2018年一季度回顾：
- 北斗及军工订单增长明显，但一季度确认较少，预计二季度财报将体现。
- 光器件、专网、IDC、北斗等板块均实现高增长。
- 中国联通DOU达到4.3GB，带动流量增长与网络扩容。
2018年运营前瞻：
- 公网通信：流量免费化趋势下，运营商将面临网络扩容压力，预计2018年下半年4G设备支出增长15%以上。
- 北斗板块：3年内关注军工订单恢复，3年后关注民用高精度应用。
- 物联网：行业加速爆发，重点在垂直行业解决方案，推动规模化发展。

2. 流量免费化趋势

DOU增长显著：
- 中国联通DOU从2017Q1的1.2GB增长至2018Q1的4.3GB。
- 中国移动DOU从2017Q1的0.84GB增长至2018Q1的1.9GB。
- 流量免费化推动视频消费，带动运营商网络升级与5G建设。
网络扩容需求迫切：
- 中国联通需扩容39%，中国移动需扩容49%以应对流量增长。
- 5G建设成为低成本扩容手段，预计将在流量密集区域快速推进。
边缘云兴起：
- 流量洪峰下，边缘云作为“蓄洪区”，将驱动核心城市IDC需求。
- 中国联通推动边缘云平台建设，提升网络速率与降低时延。
投资策略：
- 推荐光模块及光设备商：光迅科技、中际旭创、新易盛、烽火通信。
- 推荐IDC提供商：光环新网。
- 推荐视频通信商：亿联网络。
- 推荐光纤光缆厂商：通鼎互联、亨通光电、中天科技。

3. 北斗行业分析

北斗三号组网加速：
- 2017年底北斗三号开始密集组网，计划2018年提供“一带一路”沿线服务。
- 2020年前后完成全球组网，实现全球服务能力。
军工市场回暖：
- 军改导致2016-2017年军工订单下滑，2018年Q1已出现反转迹象。
- 海格通信为军用北斗龙头，2018年Q1军工订单已超2015年高点。
民用高精度应用市场前景广阔：
- 自动驾驶、无人机、智能汽车等应用场景推动高精度定位需求。
- 北斗高精度定位精度可达动态厘米级，优于GPS。
- 千寻位置等公司已推出高精度定位服务，预计2021年市场空间达24亿元，2025年达444亿元。
投资策略：
- 推荐海格通信，“审慎增持”评级。
- 关注中海达、华测导航、司南导航等企业。

4. 物联网行业发展

行业爆发窗口已至：
- 物联网设备数量预计2020年达300亿个，全球市场规模有望突破7-8万亿美元。
- 中国物联网市场规模从2009年的1700亿元增长至2016年的9300亿元，预计2020年达18300亿元。
产业链适配模式：
- 云计算平台由巨头掌控，而垂直行业解决方案是当前发展的关键。
- 技术、政策、行业协同推动物联网发展，NB、LoRa、Sigfox等技术逐步成熟。
投资策略：
- 推荐汉威科技、高新兴，“审慎增持”评级。
- 关注日海通讯等企业。

风险提示

运营商盈利压力传导：
- 不限流量套餐导致流量暴增，可能使运营商将盈利压力传导至设备商，影响毛利率。
北斗军工采购不及预期：
- 2018年军工订单恢复力度可能低于预期，高精度应用推广也存在不确定性。
物联网订单落地风险：
- 物联网行业高度依赖订单驱动，存在订单签约与执行不达预期的风险。

投资建议

光通信设备：光迅科技、中际旭创、烽火通信、新易盛。
IDC与云计算：光环新网、科华恒盛、网宿科技。
视频通信：亿联网络。
光纤光缆：亨通光电、通鼎互联、中天科技。
军用北斗：海格通信。
高精度定位：中海达、华测导航、司南导航。
物联网解决方案：汉威科技、高新兴。

总结

2018年通信行业将受到流量免费化、北斗组网加速、物联网爆发三重驱动，呈现“先抑后扬”的趋势。流量免费化将推动运营商网络扩容和5G建设，带动光模块、IDC、光纤光缆等环节增长；北斗行业在军工订单恢复和民用高精度应用拓展中迎来发展机遇；物联网行业则依托垂直行业解决方案实现规模化发展。整体来看，通信行业在2018年下半年有望迎来反转，建议关注相关产业链企业。

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