20250120-东兴证券-通信行业报告_信科移动投资的移动通信基地项目主体结构全面封顶_天孚通信2024年归母净利润同比增长72_至92__6页_454kb
报告摘要
通信行业总结
核心内容
本周通信（申万）指数上涨6.13%，整体表现优于上证指数（+2.31%）和沪深300指数（+2.14%）。行业内部，多个重点标的表现出显著涨跌，其中中际旭创涨幅最高（+10.38%），上海瀚讯跌幅最大（-6.06%）。同时，行业迎来多项重要进展，包括信科移动项目封顶、天孚通信业绩增长、十四部门推动卫星通信系统建设等。
主要观点
1. 技术发展趋势
- 5G与卫星融合：5G和卫星互联网成为重要发展目标，信科移动在5G非地面网络专利族排名第五，具备先发优势。
- 相控阵天线技术：作为低轨卫星的核心载荷之一，多波束相控阵天线具有高灵活性和宽角度扫描优势。银河航天已完成国内首批星载毫米波AiP多波束相控阵天线的批量研制。
- 激光星间链路：激光星间链路已成为星间路由的主流技术方案，星链等星座系统已将其作为核心传输链路，国内多个星座也在积极应用该技术。
2. 行业表现
- 本周通信行业涨幅居前，申万一级行业中社会服务、传媒、计算机涨幅均超过6%。
- A股通信重点标的中，中国移动、中天科技、中际旭创等上涨，上海瀚讯则出现较大跌幅。
3. 重点公告
- 信科移动项目封顶：武汉移动通信基地项目主体结构全面封顶，预计2026年投入使用，将新增5G系统设备及专网应用产能。
- 天孚通信业绩增长：2024年归母净利润同比增长72%至92%，显示公司业绩强劲。
- 政策支持卫星通信：十四部门发布政策，支持建设自主可控的全球卫星通信系统，推动应急通信网络发展。
关键信息
行业数据概览
- 股票家数：117家，占比2.58%
- 行业市值：47196.95亿元，占比5.11%
- 流通市值：16961.78亿元，占比2.28%
- 行业平均市盈率：22.66倍
重点公司盈利预测与估值
| 行业 | 公司名称 | 市值（亿元） | 年初至今涨幅 | 24E营收（亿元） | 25E营收（亿元） | 24E归母净利（亿元） | 25E归母净利（亿元） | 24E PE | 25E PE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 运营商 | 中国移动 | 23475 | -5% | 10479.8 | 10960.2 | 1,402.8 | 1,468.0 | 17 | 16 |
| 运营商 | 中国电信 | 6351 | -2% | 5296.2 | 5532.0 | 329.1 | 354.9 | 19 | 18 |
| 运营商 | 中国联通 | 1546 | -3% | 3884.1 | 4050.4 | 96.1 | 106.2 | 16 | 15 |
| 移动通信设备 | 中兴通讯 | 1974 | 9% | 1282.0 | 1362.2 | 96.5 | 107.7 | 20 | 18 |
| 移动通信设备 | 信科移动 | 190 | -3% | 79.7 | 89.7 | -0.5 | 1.4 | (365) | 140 |
| 光缆海缆 | 中天科技 | 471 | 1% | 501.1 | 570.4 | 33.5 | 41.2 | 14 | 11 |
| 光缆海缆 | 亨通光电 | 399 | -3% | 549.6 | 618.7 | 28.2 | 34.1 | 14 | 12 |
| 卫星互联网 | 上海瀚讯 | 134 | 4% | 3.9 | 12.3 | -0.5 | 2.4 | (292) | 57 |
| 卫星互联网 | �铖昌科技 | 74 | -2% | 3.0 | 4.2 | 0.8 | 1.2 | 98 | 62 |
| 卫星互联网 | 臻镭科技 | 74 | 2% | 3.3 | 4.6 | 0.7 | 1.4 | 105 | 54 |
| 光模块 | 中际旭创 | 1311 | -4% | 251.9 | 397.3 | 51.8 | 86.9 | 25 | 15 |
| 光模块 | 新易盛 | 847 | 5% | 73.3 | 130.6 | 22.8 | 39.7 | 37 | 21 |
| 光模块 | 天孚通信 | 602 | 21% | 36.7 | 60.8 | 14.4 | 23.1 | 42 | 26 |
| 光模块 | 光迅科技 | 405 | 1% | 80.4 | 104.6 | 7.9 | 11.0 | 51 | 37 |
| 光模块 | 华工科技 | 401 | -3% | 129.9 | 166.6 | 13.1 | 17.4 | 30 | 23 |
风险提示
- 监管政策变化：可能对行业发展产生影响。
- 国内经济下行：可能抑制行业增长。
- 行业发展不及预期：技术突破或市场拓展可能受阻。
行业评级
- 看好：通信行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上。
- 中性：通信行业指数相对于市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间。
- 看淡：通信行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
分析师简介
石伟晶
- 首席分析师，覆盖传媒、互联网、云计算、通信等行业。
- 上海交通大学工学硕士，9年证券从业经验。
- 曾供职于华创证券、安信证券，2018年加入东兴证券研究所。
联系方式
- 电话：021-25102907
- 邮箱：shi_wj@dxzq.net.cn
- 执业证书编号：S1480518080001
东兴证券研究所地址
- 北京：西城区金融大街5号新盛大厦座16层，邮编：100033
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