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好太太（603848）点评报告总结

核心内容概述

好太太（603848）在2026年上半年实现营业收入和归母净利润的同比增长，标志着公司业绩迎来重要拐点。同时，公司盈利能力显著提升，经营性现金流改善明显，展现出较强的经营能力和财务健康度。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2026H1营收：7.53亿元，同比增长11.21%。
• 2026H1归母净利润：1.02亿元，同比增长18.64%。
• 2026H1扣非归母净利润：0.90亿元，同比增长10.12%。
• 2026H1经营性现金流净额：1.54亿元，同比增长205.99%。

盈利能力

• 毛利率：46.94%，同比提升0.64个百分点。
• 净利率：13.57%，同比提升0.85个百分点。
• 盈利能力提升原因：产品结构优化、核心零部件自供比例提升、生产效率提高。

产品结构优化

• 智能家居产品收入：6.32亿元，同比增长11.21%，占营收比例84.03%，毛利率50.43%，同比提升2.23个百分点。
• 晾衣架产品收入：0.80亿元，同比增长10.15%，占营收比例10.63%。

渠道发展

• 线上收入：5.18亿元，同比增长14.77%，占营收比例68.80%，较去年同期提升2.14个百分点。
• 线下收入：2.35亿元，同比增长小幅，占营收比例31.20%。
• 渠道策略：线上多平台精细化运营，线下加快零售转型。

盈利预测与投资建议

• EPS预测：2026-2028年分别为0.57/0.64/0.73元/股。
• PE预测：2026年对应PE为25.56倍，2028年为20.19倍。
• 投资评级：建议“增持”，未来6个月内公司相对大盘涨幅预计在5%至15%之间。

风险提示

• 宏观经济恢复不及预期：可能影响整体消费能力和市场需求。
• 行业竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
• 房地产市场变化：可能影响家居产品需求。
• 原材料价格波动：可能增加生产成本，影响利润。

财务指标概览

资产负债表趋势

• 资产总计：从2025年的3547亿元增长至2028年的4276亿元。
• 负债总计：从2025年的585亿元增长至2028年的842亿元。
• 股东权益：从2025年的2962亿元增长至2028年的3434亿元。
• 资产负债率：整体呈上升趋势，反映公司可能在扩张过程中增加了负债规模。

现金流量表趋势

• 经营活动现金流净额：从2025年的215亿元增长至2028年的420亿元，显著改善。
• 投资活动现金流净额：从2025年的-254亿元改善至2028年的-212亿元。
• 筹资活动现金流净额：从2025年的-22亿元改善至2028年的-77亿元。
• 现金净流量：从2025年的-62亿元改善至2028年的131亿元，现金流状况持续向好。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：根据未来6个月行业指数表现，分为“强于大市”、“同步大市”、“弱于大市”。
• 公司投资评级：建议“增持”，表明公司具有中等以上增长潜力，适合中长期持有。

其他重要信息

• 总股本：402.41百万股。
• 流通A股：402.41百万股。
• 收盘价：14.66元。
• 总市值：58.99亿元。
• 流通A股市值：58.99亿元。

总结

好太太（603848）在2026年上半年实现了营收与归母净利润的正增长，同时毛利率和净利率均有提升，显示出公司产品结构优化和生产效率提升带来的积极影响。公司线上渠道表现尤为突出，收入占比持续上升，线下渠道也在逐步转型。盈利预测显示未来三年公司业绩有望稳步增长，投资建议为“增持”，但需关注宏观经济、行业竞争、房地产市场及原材料价格波动等风险因素。