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五粮液（000858.SZ）投资分析总结

公司基本信息

• 产业别：食品饮料
• A股价（2022/2/18）：199.00元
• 深证成指（2022/2/18）：13459.68点
• 股价12个月高/低：339.03元/184.9元
• 总发行股数（百万）：3881.61
• A股数（百万）：3881.51
• A市值（亿元）：7724.20
• 主要股东：宜宾发展控股集团有限公司（持股34.43%）
• 每股净值（元）：23.96
• 股价/账面净值：8.30
• 一个月股价涨跌：-4.0%
• 三个月股价涨跌：-7.4%

投资评等历史

产品组合

• 五粮液产品：占比73.8%
• 系列酒产品：占比18.9%

机构投资者持股情况

• 基金：占流通A股11.8%
• 一般法人：占流通A股65.9%

股价相对大盘走势

• 图像展示股价与深证成指的相对走势（图片未提供具体数据，但可推测为近期股价表现相对弱势）

事件概要

• 管理层换届：李曙光不再担任公司董事及董事会下属职务；曾从钦任集团党委书记、董事长，股份公司党委书记、董事长；邹涛改任集团党委副书记、总经理；蒋文格担任股份公司党委副书记、副董事长、总经理。
• 人事变革：新老班子“无缝”衔接，管理层对公司和行业有较深了解，预计公司战略将得到延续。
• 产品与渠道目标：公司自“二次创业”以来逐步理顺产品体系，强化渠道控制能力，改革成效显著。
• 春节档表现：预计春节档表现稳中有进，大商现金回款顺利推进，库存较低且发货节奏稳定。
• 批价上涨：普五批价由月初960元/瓶升至970元/瓶左右，渠道顺价有望实现。
• 估值修复预期：当前股价已进入合理配置区间，未来估值修复可期，维持“买进”投资建议。

财务预测（2021-2023年）

投资建议

• 评等：BUY（买进）
• 目标价：259元
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%
• 结论：公司产品结构稳定，渠道控制力强，管理层更迭平稳，战略延续性好，未来盈利增长可期，估值处于低位，具备配置价值。

风险提示

• 终端动销不及预期
• 渠道改革不及预期

财务数据概览

合并损益表

合并资产负债表

合并现金流量表