20171230-光大证券-海外消费2018年投资策略_看好纺织及可选消费_看多二线蓝筹_82页_3mb

报告摘要

2017年整体消费行业呈现企稳复苏态势，社零总额增速与2016年基本持平，消费者信心指数显著上升，零售企业增速重回正增长。然而，消费结构分化持续，传统食品饮料、服装行业增长缓慢，而文化教育、休闲娱乐等高端消费领域表现亮眼。消费行业具有后周期特性，在年末大盘回调时表现出良好的防御性。

纺织制造：
- 香港纺织板块拥有国际领先的产业链企业。
- 申洲国际表现优异，带动板块估值提升。
- 外需回暖、原材料价格稳定、规模效应带来成本优势。
博彩：
- 17年开始进入新一轮中长期景气周期。
- 政策面平稳，访客人数与人均消费提升可支撑年化10%以上增长。
- 客房数增长匹配客流增长，基础设施改善进入快速突破阶段。
品牌服饰：
- 政策红利延续，市场趋于集中。
- 安踏体育、都市丽人等公司表现突出。
食品饮料：
- 高端品牌（如周黑鸭、达利食品、万洲国际）具备估值提升空间。
- 传统品牌（如康师傅、中国旺旺）表现一般。
轻工：
- 敏华控股、好孩子国际、中粮包装等公司表现良好。
服务业：
- 绿城服务、福寿园等公司具备成长潜力。

板块	公司	代码	评级	目标价（港元）
纺织制造	申洲国际	2313.HK	买入	82.4
纺织制造	天虹纺织	2678.HK	买入	14.79
博彩	美高梅中国	2282.HK	增持	24.3
博彩	金界控股	3918.HK	买入	7.56
品牌服饰	安踏体育	2020.HK	买入	38.04
品牌服饰	都市丽人	2298.HK	买入	5.09
食品饮料	达利食品	3799.HK	买入	7.33
食品饮料	周黑鸭	1458.HK	买入	9.63
轻工	中粮包装	0906.HK	买入	7.1
服务业	绿城服务	2869.HK	买入	6.27