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棉花早报总结 —— 2026年2月25日

核心内容

市场概述

2026年2月25日棉花市场整体呈现偏多趋势，主要受新疆棉种植面积调控、美棉底部反弹及中美关系缓和等利好因素推动，郑棉预计节后再创短期新高。但同时，外贸订单下降、库存增加及新棉大量上市等利空因素也对市场形成一定压力。

主要观点

1. 基本面分析

• 新疆棉种植面积调控：预计2026年新疆棉种植面积可能减少超过10%，有利于提升国内棉花供应紧张程度，对价格形成支撑。
• USDA 2月报数据：
  • 2025/26年度全球产量预计为2609.6万吨，消费量为2584.7万吨，期末库存为1635.3万吨。
  • 中国产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨。
• 出口与进口情况：
  • 12月我国棉花进口18万吨，同比增加31%；棉纱进口17万吨，同比增加13.33%。
  • 12月纺织品服装出口259.9亿美元，同比下降7.4%。
• 库存变化：
  • 中国农业部2月预测期末库存为829万吨，库存增加，偏空。
  • 全球期末库存为1635.3万吨，库存消费比为0.65。

2. 市场价格与趋势

• 基差：现货3128b全国均价为16070元/吨，基差为758（05合约），升水期货，显示市场预期较强。
• 盘面趋势：20日均线向上，K线在20日均线上方，市场处于偏多状态。
• 主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，但趋势不明朗。

3. 预期与建议

• 短期走势：棉花价格短期快速冲高，前期多单可考虑获利减持。
• 利好因素：
  • 新疆棉种植面积调控导致供应减少。
  • 美国对华出口关税有所下调，中美关系缓和，利好纺织品出口。
• 利空因素：
  • 总体外贸订单下降，市场面临需求疲软。
  • 库存增加，新棉大量上市，压制价格上行空间。
  • 传统消费淡季，市场活跃度较低。

关键信息

1. 棉花供需平衡表（中国）

2. 全球棉花供需平衡表（ICAC）

今日关注

• 新疆棉种植面积调控执行情况。
• 中美贸易关系变化及关税调整影响。
• 12月纺织品服装出口数据是否持续下滑。
• 棉花进口及出口数据变动情况。
• 棉花库存变化及市场供需平衡。

重要提示

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