清科倪正东：大局中的2022中国股权投资_16页_1mb

2022年中国股权投资市场总结

核心内容概览

2022年上半年，中国股权投资市场整体呈现放缓趋势，募资、投资及退出活动均出现不同程度的下降。与此同时，美国市场则保持相对稳定，募资和投资略有增长，但退出活动明显减少。市场重心向热门赛道倾斜，头部机构投资更加集中，而政策导向和基础设施类基金则成为募资的重要组成部分。

募资情况

• 中国股权投资基金募资总额为 ¥7,724.55亿，同比下降10.3%，新募基金数量为2,701支，同比下降7.2%。
• VC募资表现强劲，同比涨幅达63.9%，接近2021年全年VC募资总额的87%。
• PE募资相对低迷，总体金额同比微降，市场更倾向于资源和策略丰富的大型PE。
• 大额基金设立活跃，以战略新兴领域产业基金、基础设施建设基金、政府引导基金为主，同时中小规模基金数量占比持续上升。
• 外币基金募资放缓，受中企海外上市环境恶化影响。

投资情况

• 2022年上半年投资总额约 ¥3,149.29亿，同比下降54.9%，投资案例数为4,167起，同比下降31.9%。
• 投资集中于热门赛道，主要投向半导体、汽车、IT及清洁技术领域，其中10亿元以上大额案例占比由2021年的1.89%降至1.02%。
• 行业分布变化显著：
  • IT行业投资案例数和金额分别下降36.5%和49.1%。
  • 半导体及电子设备行业投资案例数上升9.7%，金额下降19.6%。
  • 互联网、连锁及零售、食品&饮料等行业投资热度明显下降，分别下降61.1%、61.4%和33.8%。
• 投资地域分布：
  • 北京、上海、深圳、苏州、杭州等城市仍是投资热点，但整体投资案例数和金额均出现下滑。
  • 合肥、无锡、常州、济南等城市投资活跃度有所上升，尤其在案例数方面表现突出。

退出情况

• 2022年上半年退出总量为1,295笔，同比下降50.0%。
• IPO退出占比下降，IPO数量同比下降38.8%，其中美股无中企IPO，港股和A股分别下降47.4%和36.5%。
• A股仍是主要退出渠道，占比达79.4%，其中A股贡献率上升至88.1%。
• 股转和回购退出案例数大幅下降，分别下降78.8%和81.5%。

IPO市场

• 2022年上半年中企境内外IPO数量为192家，同比下降39.6%，融资总规模为 ¥3,157.84亿，同比下降28.6%。
• 境内市场：
  • A股上市企业数量为169家，同比下降31.0%，但保持常态化发行。
• 境外市场：
  • 上半年仅3家中企登陆美股，港股上市数量和融资额分别下降47.4%和92.7%。

基金业绩表现

• VC/PE基金业绩中位数：
  • MOIC（已投基金回报倍数）中位数为1倍~3倍。
  • DPI（已分配收益）中位数为0~1.5，仅2011年和2012年基金DPI中位数超过1.0。
• 多数基金尚未完成清算分配，头部与尾部基金收益差距显著。

LP市场发展趋势

• 市场化母基金多元化、专业化发展：
  • VC/PE机构持续加入母基金市场，管理人结构更加丰富。
  • 战略协同型母基金开始崭露头角，推动投资策略进一步分化。
• 长期资金逐步进入市场：
  • 险资、金融机构、银行理财子等长期资金对PE基金的出资持续增加。
• 政府引导基金尝试转型：
  • 通过优化整合和创新运营模式，部分政府引导基金开始尝试市场化转型，并加大项目直投力度。
• S份额交易活跃：
  • 二手交易参与主体、交易类型和架构日趋复杂多元，流动性问题和经济大环境成为主要影响因素。

市场挑战与趋势

• 流动性问题：随着大量基金进入退出清算期，S份额交易需求增加。
• 经济大环境问题：国际形势复杂严峻，国内疫情反复，导致市场投资节奏放缓。
• 资本有序发展：支持实体经济，控制投资节奏，防止行业内卷。

联系方式

• 北京：国航世纪大厦十层，电话010-64158500，传真010-64158399，邮编100027
• 深圳：嘉里建设广场第一座1604室，电话0755-88315318，传真0755-88315328，邮编518048
• 杭州：老复兴街甘水巷安家塘25号，电话0571-85286615，邮编310008
• 上海：会德丰国际广场5705，电话021-62889090，传真021-62886716，邮编200041
• 海口：中环国际广场13A04室，邮编570125

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