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贵金属市场总结（2023年3月6日）

核心内容

本报告由建信期货宏观金融团队发布，主要分析了2023年3月6日贵金属市场的行情及未来展望，涵盖黄金和白银的走势、市场情绪、宏观背景及相关数据。报告还提供了市场相关图表和业务机构信息，以及免责声明和联系方式。

主要观点

1. 日内行情

• 伦敦黄金：市场预期欧美经济短期动能减退且通胀回落，黄金反弹至1445美元/盎司附近。
• 贵金属走势：黄金脱离2022年11月至2023年1月的上涨趋势，转为下跌；白银因工业属性较强，表现弱于黄金。
• 国内贵金属：
  • 上期金指收盘价为416.37元，上涨0.48%。
  • 上期银指收盘价为4,934元，上涨0.83%。
  • 黄金TD收盘价为416.10元，上涨0.42%。
  • 白银TD收盘价为4,892元，上涨0.78%。
• 持仓变化：黄金合约持仓量增加，白银合约持仓量减少。

2. 中线行情

• 2022年11月至2023年2月初：美国通胀压力缓解，实体经济疲软，市场预期美联储将放缓紧缩步伐，贵金属持续反弹。
• 美联储政策：由于居民部门超额储蓄和健康的资产负债表，美国经济具有较强韧性，通胀回落速度放缓，年内降息概率较低。
• 2月经济数据：美国1月就业和经济数据强劲，通胀高于预期，导致市场对美联储加息路径进行修正，美元指数和美债利率回升，贵金属普遍调整。
• 未来展望：市场对美联储政策的修正仍在进行中，取决于实际经济数据与市场预期的差异，以及美联储官员的表态。

3. 市场相关图表

• 图1：上海金银期指：反映金银期指价格走势。
• 图2：上海期指对上金TD基差：展示期指与现货之间的价差变化。
• 图3：CFTC基金净多率：反映市场参与者对贵金属的多头持仓情况。
• 图4：金银ETF持仓量：显示ETF对黄金和白银的持仓变化。
• 图5：黄金白银比值：黄金与白银价格的相对关系。
• 图6：伦敦黄金与其他品种相关性：展示黄金与其他金融资产之间的相关性。

关键信息

• 宏观背景：欧美经济短期动能减退，通胀回落，但美国经济仍具韧性，可能影响美联储政策。
• 市场情绪：黄金企稳于1800美元/盎司附近，白银表现弱于黄金。
• 政策影响：美联储可能在更长时间内维持较高利率，影响贵金属走势。
• 数据来源：Wind，建信期货研究发展部。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

建信期货研究发展部

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  • 何卓乔（宏观贵金属）：18665641296 / hezq@ccbfutures.com / F3008762
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  • 董彬（股指外汇）：021-60635731 / dongb@ccbfutures.com / F3054198
  • 王天乐（期权量化）：021-60635568 / wangtl@ccbfutures.com / F03107564

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