20250311-开源证券-北交所信息更新_开发直播管理_供应链等新增长点_加大供应链业务_4页_863kb

美登科技 (838227.BJ) 总结

核心内容

美登科技（838227.BJ）是一家专注于电商SaaS平台及客服外包服务的公司，近年来通过并购和产品拓展实现了营收增长。公司积极布局直播管理、供应链等新增长点，以提升整体业务能力和市场竞争力。2024年业绩快报显示，公司营收增长显著，但净利润小幅下滑，主要受电商客服外包业务利润率较低影响。

主要观点

• 业绩表现：2024年公司实现营收1.49亿元，同比增长30.26%；归母净利润4102.51万元，同比微降3.42%；扣非归母净利润同比增长1.98%。
• 盈利预测：分析师维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为0.41/0.52/0.62亿元，对应EPS分别为1.06/1.33/1.59元/股。
• 估值指标：当前股价为62.00元，PE为58.8倍，PB为5.9倍；未来三年PE预计降至39.1倍，显示估值逐步下降。
• 业务拓展：公司通过并购成都西阿爱木，拓展了电商客服外包业务，同时积极开发直播管理、供应链等产品，以构建第二增长曲线。

关键信息

2024年业绩亮点

• 营收增长：2024年营收增长30.26%，主要得益于并购成都西阿爱木带来的新增收入。
• 净利润变化：归母净利润同比微降3.42%，但扣非净利润同比增长1.98%，显示主营业务盈利能力有所改善。
• 成本控制：营业成本同比增长，但毛利率略有下降，主要由于客服外包业务利润率较低。

产品与服务

• 现有产品：公司现有产品包括美折、我打、光圈智播等，已实现平台化升级。
• 新增业务：拓展营销管理、订单管理产品市场，并开发直播管理、供应链管理等新业务，以提升整体增长潜力。
• 客服外包模式：采用“多对多”服务模式，提高服务灵活性和响应效率。

财务数据概览

财务结构

• 资产负债表：资产总计从2022年的421百万元增长至2026年的489百万元，流动资产和非流动资产均保持稳定。
• 负债与权益：负债合计保持较低水平，资产负债率维持在4%以下，显示公司财务结构稳健。
• 现金流量：经营活动现金流有所波动，但整体保持正向；投资活动现金流在2024年有所增加，2025年后趋于稳定。

风险提示

• 研发进度受阻：新业务和产品开发可能面临技术或市场风险。
• 市场竞争加剧：电商SaaS及客服外包市场竞争激烈，需持续创新以保持优势。
• 新业务推广不及预期：直播管理、供应链等新增长点的市场接受度可能低于预期。

结论

美登科技在2024年通过并购和产品升级实现了营收增长，但净利润受电商客服外包业务利润率较低影响有所下滑。公司积极布局新业务，以拓展第二增长曲线，分析师维持“增持”评级，认为其未来增长潜力较大。尽管面临一定风险，但公司财务结构稳健，估值逐步下降，显示出市场对其未来发展的信心。