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菜粕早报总结（2024-06-19）

大越期货分析表明，短期菜粕市场呈现震荡偏弱走势。豆粕走势带动和技术性抛盘打压使得价格下行。基本面方面，国内油厂菜籽压榨量高位回落，菜粕库存维持低位，进口菜籽成本提供支撑，但短期内国产油菜籽集中上市及加拿大油菜籽到港量增加，现货价格承压。基差方面，现货价格2530，基差-66，贴水期货，偏空。库存方面，菜粕库存8万吨，周环比减少323%，同比增加30%，维持偏空观点。

盘面分析显示，菜粕价格运行在20日均线下方，且呈现下行趋势，主力持仓空单减少，资金流入，短期偏空。6月8日，油厂进口菜籽库存由403万吨骤降至8万吨，减少323%，是导致现货价格波动的原因之一。

需求方面，菜粕需求进入旺季，水产养殖需求有所向好，提供价格底部支撑。预计菜粕RM2409合约将震荡于2560至2620区间内，建议期权卖出虚值看跌期权。

主要利多因素包括：1）菜粕需求进入旺季；2）油厂菜籽及菜粕库存回落至低位。主要利空因素包括：1）国产油菜籽集中上市；2）加拿大油菜籽丰产，进口到港计划增多。主要风险点包括国内水产需求短期偏淡和进口加拿大油菜籽集中到港。

进口方面，6月进口到港量增多，进口成本回落。国内油厂菜籽库存由低位回升，菜粕库存小幅回升，油厂菜籽入榨量小幅回落。

国内水产产量方面，全年鱼虾贝类年度产量总体稳定，价格小幅波动，对菜粕需求形成季节性影响。

进口菜籽进口到港量6月增多，进口成本回落，是目前市场重点关注因素之一。

当前主要逻辑：市场关注国内水产需求变化和加拿大油菜籽产量预期。平衡表方面，国内油菜籽供需及菜粕供需平衡表显示库存较前期有所调整，消费结构变化需引起重视。

本报告仅作参考，不构成投资建议。各方需谨遵合规要求，谨慎决策，如需完整分析，请查阅原始报告。