20240712-西南证券-沪光股份-605333.SH-Q2业绩超预期_环比持续提升_6页_1mb

沪光股份（605333）发布2024年上半年度业绩预告，预计实现归母净利润23-27亿元，同比增长6607%-7582%，环比显著提升。其中，第二季度净利润13-17亿元，环比增长282%-679%。扣非后净利润22-26亿元，同比增长5725%-6584%，环比增长312%-732%，均超出市场预期。

业绩增长的主要驱动因素包括：

1. 客户订单放量
   较2023年同期主要客户销量大幅增长，赛力斯同比增长637%，理想汽车增长34%。新能源汽车快速发展带动了汽车线束行业市场规模扩大，公司凭借技术优势和严格的客户标准，成功拓展新客户并实现量产项目放量。
2. 费用率下降与效率提升
   公司持续推进智能制造与数字化转型，期间费用率显著下降。规模效应叠加新产品结构优化，折旧、销售、管理、研发和财务费用均实现大幅压缩，直接推动盈利能力大幅改善。
3. 新能源高压线束业务占比提升
   公司高压线束自动化生产线已落地L汽车、大众汽车、赛力斯等多个项目，产品销量持续增长。2023年成套线束销量同比增254%，发动机线束销量增516%，有力支撑收入增长。

行业方面，新能源汽车单车线束价值量显著高于燃油车（超5000元vs3000元）。随着国内外车企加速本土化采购，公司在成本控制和国产替代方面的优势将进一步显现，市占率有望提升。

西南证券维持“买入”评级，预计2024-2026年EPS分别为1.35元、1.81元、2.20元，对应PE从22倍降至12倍，归母净利润三年复合增长率预计达161%。风险提示包括竞争加剧、客户开拓不及预期及原材料价格波动等。