20260820-浙商证券-峰岹科技-688279.SH-峰岹科技点评报告_股权激励彰显发展信心_AI服务器散热+机器人打开高成长空间_4页_452kb

峰昭科技点评报告总结

核心内容

峰昭科技近期发布股权激励草案，拟向激励对象授予200万股限制性股票，约占总股本的1.74%。该计划旨在通过激励措施提升公司业绩表现，推动新产品销售收入增长，增强员工积极性，从而支持公司长期发展。

主要观点

股权激励目标明确，强调新业务增长

• 授予数量：200万股，占总股本1.74%。
• 授予价格：100元/股。
• 考核目标：
  • 2026年：营业收入增长≥40%（目标营收≥10.84亿元），新产品销售收入≥6000万元。
  • 2027年：营业收入增长≥90%（目标营收≥14.71亿元），新产品销售收入≥7000万元。
  • 2028年：营业收入增长≥150%（目标营收≥19.35亿元），新产品销售收入≥8000万元。
• 考核目标强调“新产品销售收入”，显示公司对新业务发展的重视。

业务布局聚焦AI服务器散热与机器人领域

• AI服务器散热：受益于数据中心算力需求上升，公司利用在工业伺服领域的技术积累，已实现高端服务器散热产品的量产应用。
• 机器人赛道：公司积极布局空心杯电机和旋变传感器，已发布相关产品并适配机器人应用场景。
• 合作与投资：2025年2月，公司与三花控股集团共同设立浙江三花精驱未来科技有限公司，持股36%，为机器人业务发展提供支持。

主业增长稳健，成长潜力大

• BLDC电机驱动芯片：作为公司核心业务，受益于下游应用广泛及渗透率不断提升，市场规模持续增长。
• 财务预测：
  • 2026年预计营收11亿元，同比增长42.19%；归母净利润3.78亿元，同比增长72.49%。
  • 2027年预计营收15.08亿元，同比增长37.07%；归母净利润5.63亿元，同比增长49.07%。
  • 2028年预计营收20.9亿元，同比增长38.57%；归母净利润7.47亿元，同比增长32.71%。
• 估值：当前市值对应的PE为88.35倍，预计2026-2028年PE分别为51.22倍、34.36倍、25.89倍，显示估值逐步下降，成长性被市场看好。

关键信息

财务预测摘要

年度	营收（亿元）	同比增长率	归母净利润（亿元）	同比增长率	P/E（倍）
2026E	11.00	42.19%	3.78	72.49%	51.22
2027E	15.08	37.07%	5.63	49.07%	34.36
2028E	20.90	38.57%	7.47	32.71%	25.89

财务比率摘要

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入增长率	28.91%	42.19%	37.07%	38.57%
归母净利润增长率	-1.54%	72.49%	49.07%	32.71%
毛利率	52.57%	52.69%	52.87%	53.04%
净利率	28.29%	34.32%	37.32%	35.74%
ROE	4.31%	7.07%	9.82%	11.94%
ROIC	3.13%	7.01%	9.64%	11.74%
P/E	88.35	51.22	34.36	25.89
EV/EBITDA	127.15	45.25	30.42	22.54

风险提示

1. 机器人量产节奏不及预期；
2. 宏观经济波动及产业政策变化；
3. 原材料价格波动较大；
4. 股东减持风险。

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 评级标准：预计未来6个月内，证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 行业投资评级：看好（若行业指数涨幅超过10%）。

总结

峰昭科技通过股权激励计划，进一步强化了对新业务增长的重视，尤其是AI服务器散热与机器人领域的布局。公司核心技术积累深厚，未来三年营收与净利润有望持续增长，成长性显著。尽管面临一定的市场与政策风险，但其在关键领域的拓展及技术优势，使其具备良好的发展潜力。当前估值处于合理区间，投资评级为“买入”，显示市场对其未来表现持积极态度。