深度报告-20210629-华创证券-电气设备行业深度研究报告_欧洲动力电池产业展望_欧洲发展锂电决心彰显_TWh产能规划奋起直追_16页_1mb

电气设备行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦欧洲动力电池产业的发展前景，分析其在新能源汽车市场增长、碳排放政策驱动、电池产能规划及投资建议等方面的表现。报告指出，欧洲正积极布局电池产业链，以应对全球新能源汽车的快速发展，并减少对中日韩电池的依赖。

主要观点

• 新能源汽车市场增长迅速：2020年全球BEV+PHEV交付量同比增长43%，欧洲成为增速最快的地区，其销量在疫情下仍增长137%，并在2020年12月达到28.5万辆的销量高峰。
• 政策驱动电池产业：欧盟碳排放政策是推动欧洲电池产业发展的核心动力，尤其是2025年和2030年的减排目标，预计会大幅增加电池需求。
• 欧洲电池产能规划：欧盟和英国计划建设38个超级电池工厂，总产能预计达1000GWh，将显著提升欧洲在全球电池市场的竞争力。
• 供需预测：根据不同政策情景，欧洲电池市场在2025年可能出现供应过剩，但到2030年，若政策目标达成，将面临电池短缺。
• 投资建议：建议关注具备全球竞争力的锂电企业、材料供应商、零部件龙头及新势力车企。

关键信息

一、欧洲新能源车市场维系高景气度

• 2020年欧洲注册BEV+PHEV销量达140万辆，同比增长137%。
• 2020年新能源汽车全球市场份额从2.5%提升至4.2%，欧洲市场份额达到20%。
• 2021年5月，欧洲九国新能源车渗透率升至17.3%。
• 欧洲市场受政策、技术进步及公众环保意识提升驱动。

二、欧洲碳排放政策彰显锂电发展决心

• 欧盟碳排放政策源于《京都议定书》，2020年将2030年减排目标提高至37.5%。
• 2020年欧盟乘用车平均排放目标为95g/km，若未达标则面临高额罚款。
• 德国、法国、英国分别推出不同形式的碳排放激励政策，如资金补贴、税收优惠等。

三、欧洲欲突破中日韩电池垄断打造欧洲电池生产基地

• 欧洲电池产业目前发展滞后，主要依赖中日韩供应。
• 欧盟和英国规划建设38个超级电池工厂，预计总产能达1000GWh。
• 已获得融资的17个项目预计2025年产能达318GWh，2030年达474GWh。
• 部分项目已启动建设，如特斯拉柏林工厂、Northvolt瑞典基地等。

四、欧洲电池市场供需是否匹配

• 根据T&E分析，当前政策体系下，欧洲电池供需在2025年和2030年将呈现供大于求和供不应求的两极情况。
• 当前政策体系：预计2025年电池需求174GWh，供给462GWh；2030年需求485GWh，供给1144GWh。
• 增强2030政策体系：2030年电池需求642GWh，供给462GWh。
• T&E预计政策体系：2030年电池需求865GWh，供给462GWh。
• 2030年预计出现11GWh至391GWh的电池短缺，取决于政策执行力度。

五、投资建议

1. 稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技。
2. 二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源。
3. 锂电材料优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、德方纳米、嘉元科技、格林美、多氟多。
4. 受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利。
5. 新势力车企：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车。

风险提示

1. 终端市场销量不及预期：若新能源车市场增长放缓，可能影响产业链整体表现。
2. 产业政策不及预期：若欧洲或美国补贴政策退坡或支持力度不足，可能抑制锂电产业发展。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3~6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3~6个月内该行业指数变动幅度在-5%~5%之间。
• 回避：预期未来3~6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

团队介绍

• 组长、首席研究员：彭广春，同济大学工学硕士，曾任职于上汽集团及安信证券。
• 助理研究员：殷晟路，上海高级金融学院工商管理硕士，曾任职于上汽通用及西南证券。

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