20220626-申港证券-策略周报_成长领衔反弹新高_18页_2mb

A股市场及全球宏观分析总结

核心内容

市场表现

本周A股市场呈现“先跌后涨”的走势，周线连续四天上涨，逼近前期筹码密集平台。成长股表现强势，新能源、电力设备、汽车、家用电器、国防军工等板块涨幅靠前，而煤炭、石油石化、有色金属等周期板块表现疲软。主要指数中，创业板50、创业板指、科创创业50等成长类指数涨幅居前，而上证指数、中证500等蓝筹指数涨幅靠后。

资金流向

• 板块资金流入：电力设备、机械设备、汽车、医药生物、国防军工是资金净买入较多的板块，分别净买入330亿元、201亿元、194亿元、70.6亿元、61亿元。
• 北向资金：本周北向资金净流入40.6亿元，前半周流出，后半周强势回补。北向资金主要卖出近期涨幅较高的成长股，买入低位白马股，如贵州茅台、东方财富、中国平安等。

估值变化

• 风格指数：消费成长风格指数表现突出，市盈率显著高于其他风格，周期类指数小幅下跌。
• 行业估值：石油石化、煤炭板块估值回落，市净率接近两年50分位；非银金融、汽车、国防军工估值回升，其中汽车板块估值持续处于高位。

中观数据

• 能源价格：原油期货价格持续回落，天然气价格大幅下跌，美国原油库存低位震荡，天然气库存回升。
• 国内煤炭：煤炭期货价格回落至年初水平，港口焦煤库存回升。

主要观点

A股市场

• 成长股在新能源技术突破和疫情管控放松的利好刺激下持续上涨，但部分赛道股出现分歧。
• 白马股补涨带动指数逼近前期高点，显示市场情绪高涨。
• 融资余额与融券余额增长，市场上涨中分歧放大。
• 政策转向新基建投资，新能源、电力等板块可能受益。

全球宏观

• 美国经济：面临衰退压力，通胀处于历史高位（8.5%），失业率处于低位（3.6%），美联储加速加息以控制通胀。
• 欧美经济：消费信心低迷，美国密歇根大学消费者信心指数降至历史低点，欧元区和英国消费者信心指数亦处于低位。
• 对中国的潜在影响：美国经济衰退可能在未来影响中国出口增速，但新基建投资或成为新的增长点，缓解市场压力。

关键信息

资金流动

• 净买入：电力设备（+330亿元）、机械设备（+201亿元）、汽车（+194亿元）、医药生物（+70.6亿元）、国防军工（+61亿元）。
• 净流出：宁德时代（-31.57亿元）、五粮液（-22.5亿元）、三花智控（-18.8亿元）、紫金矿业（-11.32亿元）、长安汽车（-7.83亿元）。

估值数据

• 风格市盈率：消费风格市盈率39.8倍，成长风格市盈率49.6倍，金融风格市盈率7.21倍，稳定风格市盈率17倍。
• 行业市净率：石油石化、煤炭板块市净率接近两年50分位，汽车、国防军工市净率处于高位。

政策动向

• 国内政策：出台多项政策，包括数据基础制度、科技人才评价改革、支付平台企业监管等，推动新基建投资。
• 个人养老金入市：证监会发布相关规定，引导长期资金进入资本市场，有助于市场稳定。

海外影响

• 美国经济：通胀高企，失业率低，美联储加速加息，短期国债利率上行趋势确定。
• 欧洲经济：制造业PMI不及预期，消费信心低迷，经济复苏尚未出现。
• 中国出口：目前尚未受到明显影响，但未来可能面临压力。

投资建议

• 关注板块：建议关注地产后周期家居板块、养殖及后周期动保板块。
• 中长期趋势：市场长期向好，增量资金有望继续入市，关注白马股补涨机会。
• 风险提示：经济增长不及预期、海外经济下行风险。

估值与市场对比

• 指数估值：国证2000、中证1000处于近两年估值高位，而沪深300、中证500、中证1000仍处于低分位。
• 行业分化：成长类板块估值明显高于蓝筹白马类板块，市场估值分化加剧。

风险提示

• 经济增长风险：若经济增长不及预期，可能影响市场表现。
• 海外经济风险：美国经济衰退可能对出口及市场造成压力。

图表与数据

• 图表目录：包含A股市场涨跌、资金流向、估值走势、能源价格走势等关键图表。
• 数据来源：Wind、申港证券研究所。

结论

当前A股市场在成长股带动下强势反弹，但市场内部估值分化明显，需关注白马股补涨机会及政策引导的基建板块。全球宏观层面，美国经济面临衰退压力，但对中国市场影响尚未显现，未来需警惕出口增速下滑及外资避险情绪。长期来看，市场仍有看多资金流入，建议关注新能源、电力、新基建相关行业。