20250708-银河期货-有色和贵金属每日早盘观察_15页_1mb

银河有色 有色研发报告（2025年7月8日）

📌 市场回顾

1. 贵金属：

   • 伦敦金收跌0.02%，复跌显支撑；伦敦银收跌0.4%。
   • 沪金主力涨0.36%，沪银主力跌0.19%。
   • 美元、美债收益率走高，关税政策调整提振贵金属韧性。
   • 交易策略：逢低试多。

2. 有色金属：

   • 铜：伦铜跌0.69%，库存增加缓和外盘逼仓风险，但关税政策抑制下行空间。
   • 氧化铝：价格窄幅震荡，供需过剩，进口窗口开放压制反弹。
   • 电解铝：沪铝跌10元/吨，关税担忧及淡季影响下承压震荡。
   • 铸造铝合金：现货价格坚挺，基差支撑期货，原料紧缺限制产量。
   • 锌、铅、镍、不锈钢、碳酸锂、锡：价格多数下跌，政策与供需支持局部品种。

🗞️ 重要资讯

1. 关税政策：
   • 特朗普对日韩等国25%-40%关税政策落地，关税谈判延至8月1日，对有色金属构成明显抑制。
   • 美元指数再度走高，美债收益率持续上升，人民币汇率高位运行。
2. 央行购金：
   • 中国6月末黄金储备环比增持，强化贵金属支撑。
3. 供给侧改革：
   • 中国光伏产业严打“内卷”，推动铝、硅等行业自律；印尼镍矿审批加速供应增量预期打压镍价。

🧠 逻辑分析

🔹 贵金属：关税短期内冲击与美联储维稳利率预期构成扰动，黄金震荡偏强；避险情绪升温利好白银，关注78000元/吨支撑与3360美元黄金高位压力。
🔹 有色金属：

• 铜：进口约束+国内桃李政策边际宽松，铅酸旺季支撑；关税仍压制进口利润。
• 锌、镍：供给端偏紧，但需求修复不及预期，库存高于警戒线，短期高位震荡。
• 铝、不锈钢：不在高需求节点，政策暂无积极反应，库存低位且美元反弹使金属承压。

🔍 交易策略总结

💎 需持续跟踪政策底落地+库存周期数据，警惕海外衰退可能对产业链压力加码。