普华永道-中国医疗健康服务行业并购活动回顾与展望（2013-2020年中期）-2020.8-19页_1mb

疫情影响下的医疗健康服务投资总结

核心内容

2020年上半年，中国医疗健康服务行业在疫情背景下仍保持一定的投资并购热情，但交易动态较去年同期有所下滑。尽管短期受疫情影响，市场节奏有所放缓，但行业长期仍受到市场看好。整体来看，投资呈现向医院及养老机构聚集的趋势，同时互联网医疗、第三方检查等细分领域也受到资本关注。

主要观点

• 投资热点回归医院板块：医院板块成为资本关注的焦点，尤其是专科医院和医疗管理集团。
• 大型整合交易减少：2020年上半年，大型整合类交易减少，平均交易规模下降。
• 互联网医疗逆势增长：受疫情推动，互联网医疗受到资本市场广泛关注，尤其在远程医疗、处方药流转和疫情大数据监控等领域。
• 养老取代体检成为热点：养老服务业取代连锁体检业，成为其他医疗机构中交易规模最大的板块。
• 战略投资者主导交易：战略投资者仍是并购交易的主力军，贡献了60%的交易额，非医疗行业投资者（如险资）逐步进入医疗健康领域。
• 行业整合进一步加深：疫情加速了行业整合，资本更倾向于投资具有高技术门槛和优质标的的专科医院。

关键信息

各板块交易趋势

• 医院板块：2020年上半年，社会资本投资境内医院仍处于调整期，公立医院并购交易热度退烧，民营医院和医疗管理集团成为投资重点。
• 互联网医疗：受疫情推动，互联网医疗在2020年上半年受到资本市场的广泛关注，妙手医生获得6亿人民币投资，占互联网医疗投资总额的91%。
• 其他医疗机构：养老服务业取代体检业，成为交易规模最大的板块，恒宁健康和松龄护老的交易合计占其他医疗机构投资总额的71%。

重大交易事件

IPO事件

• 截止2020年七月中旬，有两家医疗服务提供商于香港证券交易所上市：
  • 海吉亚医疗控股有限公司：国内最大民营肿瘤医疗集团，经营或管理10家以肿瘤科为核心的医院网络，募集资金2,220百万港元。
  • 宏力医疗管理集团有限公司：河南最大民营综合医院，募集资金315百万港元。
• 两家上市企业均来自下沉市场，对公立医疗形成重要补充。

投资者类型分析

• 战略投资者主导：2013-2020年上半年，战略投资者主导了国内医疗健康服务业并购活动，累计贡献了60%的交易额。
• 非医疗行业投资者增加：互联网巨头和险资投资人逐步加大对医疗健康行业的投资力度。

未来行业展望

• 医疗健康服务生态重构：医疗健康服务生态体系的重构将成为长期趋势。
• 数字化变革：数字化变革将影响医生、患者、支付方和管理者的行为。
• 个性化与多元化发展：医疗健康行业将向个性化和多元化发展，注重商业模式创新和品牌技术创新。
• 专科医院与高端医疗机构受关注：存在较大供需缺口的专科医院（如肿瘤、IVF）和初具品牌规模的高端医疗机构将成为资本长期关注的领域。
• 第三方检验机构崛起：随着疫情对检测需求的提升，第三方检验机构可能成为资本新宠。
• 分级诊疗与智慧医院建设：疫情加速分级诊疗推进，智慧化医院建设、基层医疗机构赋能和医疗新基建的投资趋势或将显现。
• 行业走向成熟：随着行业发展走向成熟，预期市场上将出现大规模的并购整合。

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