20160706-华泰证券-研究所晨报_20页_1mb
报告摘要
综合产品研究/研究所晨报总结
核心内容概览
本报告涵盖多个领域的市场动态与投资分析，包括宏观观察、市场数据、买方观点、深度研究、行业与公司分析、信息速递等，主要聚焦于中国及全球市场，尤其是印度、中国股市、大宗商品、保险资管、旅游、新材料、能源等领域的表现和前景。
市场数据
国内指数表现
- 上证综指：3006.39，+0.60%
- 沪深 300：3207.38，+0.08%
- 中小盘指：4396.75，+0.48%
- 创业板指：2246.02，-0.12%
- 国债指数：157.79，-0.01%
股指期货表现
- 沪深 300：3207.38，+0.08%
- IF1608：3136.00，0.00%
- IF1612：3039.00，-0.20%
- IF1607：3172.80，+0.03%
- IF1609：3102.20，-0.13%
大宗原材料
- 铝：12,480.00，-1.27%
- 天然橡胶：11,840.00，-0.38%
- 白砂糖：5,978.00，-1.95%
- 黄玉米：1,537.00，-2.54%
- 阴极铜：37,790.00，-0.66%
国际市场指数
- 香港恒生：20750.72
- H股指：1787.70
- 红筹股：2512.89
- 日经 225：15669.33
- 道琼斯：17840.62
- 标普 500：2088.55
- 纳斯达克：4822.90
- 德国 DAX：9532.61
- 法国 CAC：4163.42
- 波罗的海：692.00
- 富时 100：9762.39
今日焦点：印度观察
核心观点
- 印度经济增速已赶上中国，成为全球增长最快的经济体之一。
- 印度更依赖第三产业，但工业和基建领域仍有巨大发展空间。
- 印度GDP约为中国的1/5，相当于中国2005年的体量。
- 印度的固定资产投资占GDP比重不足30%，与中国的对比明显。
- 莫迪上台后推动“印度制造”和基础设施改革，目标是提高经济结构和投资效率。
- 印度的优势在于年轻的人口结构，劣势包括财政困难、基建资金不足和种姓制度影响。
- 印度基础设施水平较中国落后超过20年，成为吸引外资的瓶颈。
- 随着美元升值周期结束，资本将重新流向新兴市场，但选择中国还是印度尚不确定。
买方观点
国内观点
- 大盘未突破3100点前仍需保持谨慎。
- 重点关注涨价主题、国改主题、军工板块及全球货币宽松背景下的大宗商品机会。
- 对近期推荐的饲料板块，认为需等待中报验证后再布局。
海外观点（QFII）
- 短期看涨，已加仓。
- 中期看震荡，看好高端智能装备和低估值消费板块。
深度研究
保险Ⅱ：跨越业界，保险资管的重构与新生
- 保险资管在低利率、资产荒、项目荒背景下面临挑战，但也迎来机遇。
- 保险资金运用呈现多元化、质量化趋势，投资结构不断优化。
- 保险资管公司设立后，业务范围突破保险业界，成为社会财富管理机构。
- 保险资管公司可发行标准化产品，获取产品管理费。
- 风险提示：保险市场化改革进度不及预期，利率持续下降，市场波动影响收益。
美国保险资产管理经验启示
- 美国保险资产管理领先中国近60年，对我国具有重要借鉴意义。
- 美国从“鸽笼式”监管向“审慎式”监管过渡，我国监管也在逐步宽松。
- 美国保险资金减少对债券和房地产投资，增加另类资产和权益投资。
- 我国保险资金投资总额预计在2020年达到23万亿元。
我国保险资产管理前景
- 权益类投资将带来稳定高收益。
- 另类投资可填补债券收益缺口。
- 第三方资产管理规模与国际大型险企尚有3倍差距，是重点发展方向。
四大险企战略布局
- 中国太保：稳健风格，加速第三方资产管理。
- 新华保险：灵活多变，前瞻布局，抗风险能力强。
- 中国平安：经验丰富，资源协同，抗周期能力强。
- 中国人寿：多元布局，平抑周期波动。
行业与公司分析
钢铁Ⅱ/黑色金属
- 钢铁板块整体上涨，抚顺特钢、新钢股份、西宁特钢涨幅居前。
- 钢铁行业供给侧改革持续推进，预计价格稳中有升。
- 重点关注方大特钢，受益于灾后重建需求。
合金碳材Ⅱ/金属新材料
- 新材料板块整体上涨，四通新材、北矿科技、江粉磁材领涨。
- 建议关注具备需求增量的金属钛、钼等细分领域。
- 石墨烯、锂电池、3D打印等指数微涨。
煤炭开采Ⅱ/采掘
- 煤炭行业供给侧改革持续推进，价格有望稳中有升。
- 国家发改委发布政策，推进去产能工作。
- 能源板块整体上涨，陕西黑猫、中化国际、黑化股份涨幅居前。
旅游综合Ⅱ/社会服务
- 迪士尼成为暑期出游最热门目的地，人气高。
- 首日入园约2万人次，带动酒店业务升温。
- 重点关注迪士尼及相关的旅游产业链。
最新覆盖
华声股份（002670）
- 转型金融步伐加快，打造互联网金控平台。
- 已完成国盛证券收购，切入金融领域。
- 设立华声投资，进军保险领域，金控平台初具规模。
- 预计2016-2018年净利润分别为7.0亿元、9.3亿元、10.5亿元。
- 给予“增持”评级，目标价30-33元。
正邦科技（002157）
- 以饲料和畜禽养殖为主营业务，占比达90%以上。
- 饲料业务增速高于行业，预计2016-2018年销量分别为547.9万吨、645.2万吨、708.4万吨。
- 公司拟打造现代农业综合服务供应商，布局全产业链。
- 给予“增持”评级，目标价32-35元。
雪浪环境（300385）
- 发布定增预案，拟募集不超过4亿元，用于偿还贷款和补充流动资金。
- 重点布局危废业务，强化并购预期。
- 预计16-18年EPS为0.65、0.88、1.15元，对应动态PE为55X、41X、31X。
- 维持“增持”评级。
信息速递
- 发改委与40余家金融机构建立投融资对接机制。
- 钢铁煤炭去产能再提速，地方频出细化方案。
- 资产配置荒下，险资挖掘PPP项目。
- 其他行业动态包括：进口酒消费增长、基建投资前景、煤炭价格回升等。
风险提示
- 保险行业：市场化改革进度不及预期，利率下降，市场波动。
- 葡萄酒行业：食品安全、宏观经济放缓。
- 东百集团：地铁竣工延迟、物流地产拿地速度不及预期。
- 雪浪环境：增发不成功、危废项目产能释放不及预期。
- 钢铁煤炭：宏观经济变化、原材料及产品价格波动。
评级说明
- 行业评级：增持、中性、减持。
- 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
- 评级标准：基于行业及公司涨跌幅与沪深300的对比。
总结
本报告全面分析了当前市场动态，涵盖宏观经济、股市表现、大宗商品、保险资管、旅游、新材料、能源等多个领域。重点指出印度作为新兴市场可能成为未来需求增长点，以及中国在供给侧改革、产业升级方面的进展。同时，对多家公司进行了深入分析，如华声股份、正邦科技、东百集团、雪浪环境等，给予相应投资建议和评级。整体来看，报告强调了结构性调整和政策支持对行业和公司发展的重要性，并提供了未来投资机会的预测和风险提示。
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