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商品市场早评摘要（2025年2月28日）

螺纹钢

• 产量：2月27日当周螺纹钢产量2065万吨，周环比增幅48.7%。
• 库存：钢厂库存降幅222%，社会库存小幅累库，预计下周总库存开始下降。
• 展望：供需改善预期仍在，但下游需求不稳定。短期钢价震荡运行。操作建议：观望。

原油

• 美国制裁影响委内瑞拉出口，尼日利亚产量增至175万桶/日。
• 欧佩克讨论4月增产，关注俄罗斯及伊朗地缘政治因素。操作建议：短线过渡，关注政策风险。

焦煤

• 全国吨焦盈利平均-71元/吨，供给宽松格局未变。
• 海外反倾销政策打压情绪，建议空单持有。短期关注政策动向。

PTA

• PX价格底部支撑较强，PTA库存减少但聚酯库存偏高。
• 中期检修增加或改善供需，但加工费空间有限。短线交易，关注库存变化。

猪肉

• 猪价稳中偏弱，养殖端出栏减少，需求恢复缓慢。
• 短期价格弱势震荡，建议低多09合约操作。关注月底反弹可能。

棕榈油

• 马来西亚重植计划利空，豆棕价差倒挂，市场基差走弱。
• 短期震荡偏空，建议做多豆棕价差。

国债

• 央行推动特别国债发行，增强银行资本充足率。
• 债市止跌企稳预期增强，关注两会政策动向。短期或有反弹。

黄金

• 美国经济数据矛盾，美元强势压制金价。
• 短期震荡偏空，关注今晚PCE数据。

纯碱

• 开工率稳定，纯碱供应下降但新增产能即将投产。
• 浮法玻璃需求缓慢恢复，纯碱价格支撑强。建议观望。

甲醇

• 香港港口库存上升，内地开工高位。
• 成本支撑偏弱，短期震荡运行，关注下游恢复情况。

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