20230903-中邮证券-宏观研究_房地产政策集中出台_实则拉动消费_25页_854kb

宏观报告2023年8月9日市场有风险，投资需谨慎

核心观点

• 本周央行住房信贷政策调整，新一线和二线城市受益更显著，超一线城市调整有限。
• 本轮政策组合调整频率高、幅度大：降低最低首付比例至20%（限购城市），下调二套房贷利率下限至相应LPR加20个基点。
• 信贷调整每年可为居民节约2550亿元，减轻负债成本，提振消费，改善净资产。
• 首套房贷利率下调空间更大（约70bp），存量房贷（尤其是2019-2022年发放）调整潜力显著。
• 居民消费与收入增长乏力问题突出，政策或助提振消费，看好消费板块投资机会，建议关注前期调整过的科技、新能源、数字经济等方向。

房地产政策具体措施

• 首付调整：实施限购城市首付比例统一调整（首套从30%降至20%，二套从40%降至30%）。
• 利率调整：二套住房利率下限由LPR加60个基点降至LPR加20个基点。
• 存量房贷调整：符合条件的存量首套房贷利率可下调，广州、杭州等热点城市受益显著。
• 配套政策：推行“认房不认贷”政策，购房成本下降。

居民净收入影响

• 降低房贷利率+首付门槛，每年可为居民节省超过2550亿元利息支出，缓解居民负债压力，助力居民净收入增长。
• 消费提振信号加强，与2019年消费差距有望缩小。

策略建议

• 推荐：消费板块（政策受益明显）。
• 关注：人工智能、数字经济、卫星互联网、氢能、大农业、网络安全等方向（前期调整显著领域）。

中邮证券研究所
负责人：袁野 | SAC登记编号：S1340523010002
研究助理：魏冉 | SAC登记编号：S1340123020012
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