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集运指数（欧线）期货研究报告总结

标题

集运指数（欧线）：震荡市

报告作者

作者：郑玉洁、黄柳楠
从业资格号：Z0021502、Z0015892
联系方式：zhengyujie@gtht.com、huangliunan@gtht.com

基本信息

• 日期：2025年9月11日
• 商品：集运指数（欧线）
• 合约（主力）：2510，2512，2602
• 收盘情况：
  • 2510 主力合约：收盘价1267.4点，跌0.42%，增仓114手
  • 2512 次主力合约：收盘价1674.0点，跌0.02%，增仓729手
• 即期运价：38周运费中枢在1700美元/FEU，预计39-40周累计降幅100美元/FEU，中枢或降至1600美元/FEU

宏观新闻摘要

1. 美国库存数据：7月批发商库存环比增长0.1%，药品、服装、食品库存均有显著增长，库存与销售比为1.28。
2. 地缘政治风险：以色列总理内塔尼亚胡呼吁卡塔尔对哈马斯领导人采取行动，并公布以色列国防军对加沙城的军事行动计划。

交易情况摘要

• 运费报价：
  • Gemini联盟：马士基报价38周为1550美元/FEU（环比跌150美元/FEU）；HPL-QQ维持1935美元/FEU。
  • OA联盟：38周中枢1700美元/FEU。
  • PA联盟：38周中枢1600美元/FEU，部分船公司下调至1600美元/FEU以下。
  • MSC下调至1740美元/FEU，现货报价1590美元/FEU。
• 运力情况：10月周均运力下修至26.7万TEU/周，第11月待定运力较多，需持续观察。

交易观点

• 2510合约：贴水40~42周运费，预计震荡，价格主要反映10月上半月的下跌和10月下旬潜在上调。
• 2512合约：不宜过度高估，11-12月旺季存在运力过剩和春节偏晚两大利空，支撑位在1550~1600点，压力位在1850~1900点，建议宽幅震荡策略。
• 2602合约：2026年春节偏晚，季节性贴水不一定与2512合约一致。
• 策略建议：短期逢低止盈2510合约；中长期考虑02-04、12-04正套策略。

风险提示

• 国庆假期前资金减仓或移仓引发的价格波动
• 中东地缘局势恶化风险