20210302-中原证券-通信行业周报_行业估值有所修复_进入运营商密集招标集采期_14页_1mb

通信行业周报总结

核心内容概览

• 行业估值修复：通信行业整体估值有所回升，但仍处于历史低位。
• 政策支持：新基建作为“十四五”规划重点，推动5G建设加速。
• 运营商表现：经历2020年低潮后，运营商数据企稳回升，5G用户增长显著。
• 投资组合推荐：重点推荐物联网、设备商、光模块、运营商及光线光缆领域。

主要观点

• 2021年通信行业表现回暖，但整体估值仍偏低，开始受到市场关注。
• 5G建设周期仍在快速增长，叠加“提速降费”政策影响减弱，运营商基本面改善，监管边际改善。
• 短期内需关注运营商2021年招标与资本开支情况，以及2020年年报和一季报业绩表现。
• 5G消息业务作为5G应用的重要方向，预计将在2021年全面商用，具备主题催化潜力。
• 上游通信器件价格下跌可能影响设备商毛利率，需警惕相关风险。

关键信息

投资组合推荐

投资逻辑更新

• 物联网：移远通信作为全球第一大蜂窝物联网模组供应商，市场份额增长迅速，建议关注。
• 设备商：中兴通讯业绩良好，海外业务复苏超预期，有望超预期。
• 光模块：博创科技、新易盛、天孚通信在硅光和传统光模块领域表现突出，建议关注。
• 运营商：中国移动和中国电信基本面稳中向好，估值修复潜力大。
• 光线光缆：亨通光电在光纤光缆行业处于前三，受益于海上风电抢装。

行业数据

• 用户数据：2021年1月，三大运营商用户数企稳回升，其中中国电信5G用户单月净增首次超过中国移动。
• 估值水平：通信板块PE（剔除负值）为28.61倍，低于中小板及创业板指，但仍处底部区间。

行业动态

• 5G建设：中国5G基站建设超71.8万个，终端连接数超2亿，5G消息预计全面商用。
• 韩国5G：计划增加470MHz频宽，5G总频宽扩大至750MHz，测试5G在智能制造等领域的应用。
• 国产芯片：中国电科38所发布高性能毫米波芯片，刷新全球探测距离纪录。
• 运营商集采：中国移动GPON设备扩容集采结果公布，华为、中兴等四家公司中标。

风险提示

• 5G应用发展不及预期。
• 美国科技政策限制加剧。
• 上游通信设备器件价格下跌风险。
• 系统性风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

行情回顾

• 板块表现：通信板块上周小幅下挫，跌幅2.18%，跑赢沪深300指数（-7.65%）。
• 子板块表现：网络覆盖优化与运维、网络规划设计和工程施工上涨，系统设备、网络接配及塔设、通信终端配件下跌。
• 个股表现：117支个股上涨，51支下跌，1支持平。邦讯技术、深桑达A、东方通信、华星创业、广哈通信涨幅居前；广和通、新易盛、闻泰科技、中际旭创、亿联网络跌幅居前。

资金流向

• 资金流入排名：通信板块在30个行业中排名第11。
• 融资情况：通信板块融资余额排名第11，融资净买额占比排名第26，资金活跃度低迷。

估值水平

• 通信板块PE：剔除负值后为28.61倍，显著低于创业板指。
• 运营商PB：中国移动0.94倍，中国电信0.55倍，中国联通0.45倍，均低于历史中枢。

资讯跟踪

• 5G相关：5G消息商用进程加快，韩国5G频宽扩大，国产毫米波芯片发布。
• 运营商相关：中国移动GPON设备集采结果公布，华为、中兴、烽火、诺基亚贝尔中标。

重要声明

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