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马士基1月第三周报价环比上涨，2月合约估值中枢不断上移

核心内容总结

本报告分析了2026年1月第三周及2月份集装箱运输市场情况，包括期货价格、现货价格、运力供应、供应链动态以及需求和欧洲经济等相关因素。

主要观点

• 运价上涨趋势：1月第三周马士基上海-鹿特丹报价环比上涨，ONE、MSC等主要航运公司也呈现价格上涨态势。
• 合约估值上移：2月合约估值中枢持续上移，主要受1月上半月实际运价坚挺影响，且FAK价格可能因长协签约加快而有所调整。
• 苏伊士运河复航压力：2026年苏伊士运河复航概率较大，可能对远月合约运价形成压制。
• 运力供应变化：2025年集装箱船舶交付量较大，运力存量和新订单合同增加，短期内可能对运价产生下行压力。
• 市场结构变化：上海国际能源交易中心拟修订集运指数（欧线）期货合约，调整合约月份和最小变动价位，以更好地匹配现货市场。

关键信息

一、期货价格

• EC2602合约：1月第三周价格环比上涨，当前收盘价为1795.10点，估值中枢不断上移。
• 其他合约：EC2604、EC2606、EC2608、EC2510、EC2512等合约收盘价分别为1160.20、1370.00、1500.10、1056.00、1308.00点。
• 合约调整：合约月份由“2、4、6、8、10、12月”调整为“最近1-6个月连续月份（2月除外）以及随后两个季月”，并取消2月合约，以适应春节假期期间市场清淡的情况。

二、现货价格

• SCFI报价：
  • 上海-欧洲航线：1月上半月报价1700/2840美元/FEU，1月下半月报价2110/2835美元/FEU，马士基报价2500美元/FEU。
  • 上海-地中海航线：1月上半月报价1835/3035美元/FEU。
  • 上海-美东航线：1月上半月报价2135/3535美元/FEU。
  • 上海-美西航线：1月上半月报价1650/2800美元/FEU。
  • 上海-南美航线：1月报价1859/3293美元/FEU。
  • 上海-新加坡航线：1月报价2635/4345美元/FEU。
• SCFIS报价：
  • 欧洲航线（基本港）：12月29日收盘价1742.64点。
  • 美西航线（基本港）：12月29日收盘价1301.41点。

三、集装箱船舶运力供应

• 运力交付情况：2025年至今交付集装箱船舶260艘，合计210.3万TEU。
• 运力结构：
  • 12000-16999TEU船舶交付78艘，合计117.5万TEU。
  • 17000+TEU以上船舶交付13艘，合计277672TEU。
• 运力变化趋势：运力存量和新订单合同增加，但拆解数量较少，整体运力呈现增长趋势。

四、供应链动态

• 苏伊士运河：预计2026年春节后恢复通行，将增加有效运力，对远月合约运价形成压制。
• 红海航线：马士基“Maersk Sebarok”号完成自2024年1月撤离后的首次红海航行，标志着红海航线恢复试探。
• 港口吞吐量：港口完成集装箱吞吐量和规模以上港口吞吐量数据反映市场活跃度。

五、需求及欧洲经济

• 欧洲经济指标：
  • 工业生产指数、零售销售当月同比、消费者信心指数等显示欧洲经济整体维持稳定。
• 中国对欧出口：中国出口欧盟金额总量月度数据表明中欧贸易持续活跃。

策略建议

• 单边策略：12合约震荡，2月合约震荡偏强。
• 套利策略：暂无明显套利机会。
• 风险提示：
  • 下行风险：欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、红海危机较好处。
  • 上行风险：长协签约进程加快可能影响FAK价格走势。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

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