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2023年政府工作报告印象总结

核心内容

2023年政府工作报告设定的GDP增长目标为5%，这一目标反映了对经济增长预期的调整，表明政策制定者在去年经济增长未达预期的情况下，更加注重现实性和谨慎性。报告中通过倒推法估算出第二产业潜在增长速度约为4.4%，以确保整体GDP增速达到5%。此外，就业目标被设定为新增1200万人，是历年之最，旨在弥补过去两年就业人口减少的缺口。

主要观点

• 经济增长目标调整：5%的GDP目标并非经济目标的淡化，而是基于去年实际表现的现实估计。
• 第二产业增长预期：若要实现5%的GDP增速，第二产业的增长需保持在4.4%左右，以弥补服务业的恢复。
• 就业目标设定：新增1200万城镇就业，目标设定与过去两年的就业缺口密切相关，预计会优先恢复第三产业的就业。
• 财政政策变化：地方政府专项债规模达到3.8万亿元，创历史新高，赤字率回升至3%。但实际基建增速可能不会继续加速，专项债增速预计从24%降至19%。
• 政策主线不突出：财政政策除了基建外，未有明显发力，减税降费政策未延续。
• 风险化解关注：政策更加注重信用风险的防范，尤其是地方政府债务风险和房地产信用风险。
• 资产表现预期：若GDP目标达成，意味着经济周期未明显启动，固定收益类资产在上半年可能仍占优。

关键信息

GDP增长目标

• 2023年GDP增长目标为5%。
• 若实现该目标，第二产业需保持约4.4%的增长速度。

就业目标

• 城镇新增就业目标为1200万人，属历年之最。
• 旨在弥补过去两年少增加的2200余万就业人口，至少恢复310万就业人口。

财政政策

• 地方政府专项债目标为3.8万亿元，高于2020年。
• 赤字率回升至3%，但实际赤字率可能低于2022年。
• 专项债增速预计从24%降至19%。

市场表现

• 主要股指数据如下：
  • 上证综指：3328.39
  • 深圳成指：11851.92
  • 沪深300：4130.55
  • 中小盘指：4256.51
  • 创业板指：2422.44
• 市场走势图显示当前市场处于相对低位。

政策关注重点

• 促消费政策措辞有所模糊，可能更关注青年民生问题。
• 强调青年就业、新市民及青年人住房问题。
• 信用风险防范成为重点，特别是地方政府债务和房地产风险。

风险提示

• 疫情反复超预期
• 地缘政治冲突超预期

投资评级说明

报告作者

• 杨为徽：分析师，执业证书编号S0020521060001，邮箱：yangweixue@gyzq.com.cn，电话：021-51097188
• 孟子君：分析师，执业证书编号S0020521120001，邮箱：mengzijun@gyzq.com.cn，电话：021-51097188

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