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油脂早报总结（2026-07-07）

核心内容概述

本报告由投资咨询部分析师王明伟发布，针对豆油、棕榈油、菜籽油三大油脂品种进行市场分析与价格预期预测。整体来看，当前油脂市场处于震荡整理状态，全球油脂基本面偏宽松，但存在一定的风险因素，如厄尔尼诺天气等。

主要观点分析

豆油

• 基本面：MPOB月报显示，马棕5月产量环比下降7.37%，出口持平，库存环比上升，整体偏空。6月出口数据环比上升4.9%，未来增产季将增加供应压力。
• 基差：豆油现货价格为8620，基差110，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月5日豆油商业库存110.97万吨，环比增加5.83万吨，同比增加19%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多增，偏多。
• 价格预期：豆油Y2609预计在8300-8700区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，MPOB月报显示马棕产量、出口及库存数据整体偏空，但6月出口数据环比上升4.9%，未来供应压力可能增加。
• 基差：棕榈油现货价格为9150，基差-94，现货贴水期货，偏空。
• 库存：6月5日棕榈油港口库存72.28万吨，环比减少2.16万吨，同比增加94%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力多增，偏多。
• 价格预期：棕榈油P2609预计在9100-9500区间震荡。

菜籽油

• 基本面：MPOB月报数据与前两者类似，整体偏中性。
• 基差：菜籽油现货价格为9940，基差200，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月5日菜籽油商业库存52.32万吨，环比减少0.33万吨，同比减少45.67%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多。
• 价格预期：菜籽油012609预计在9600-10000区间震荡。

关键信息汇总

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，市场波动性可能增加。
• 印尼B40政策促进国内消费，2026年预计实施B50计划，利好需求。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位。
• 国内油脂库存持续累库。
• 宏观经济偏弱，油脂产量预期较高。
• 国际原油价格回落，对油脂成本形成压力。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 全球油脂基本面偏宽松，供应稳定，需求温和增长。
• 美豆出口受南美大豆出口冲击，价格承压。
• 市场整体处于震荡整理阶段，短期内缺乏明显趋势。

风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响产量，增加市场不确定性。
• 国内油脂库存持续上升，可能对价格形成压力。
• 国际宏观经济环境变化可能对油脂需求产生影响。

图表信息

• 供应：豆油库存：图表显示豆油库存持续上升。
• 供应：豆粕库存：豆粕库存数据也呈现上升趋势。
• 供应：油厂大豆压榨：压榨量维持稳定，未出现明显波动。
• 需求：豆油表观消费：表观消费数据稳定，未出现明显增长。
• 需求：豆粕表观消费：豆粕表观消费也保持平稳。
• 供应：棕榈油库存：棕榈油库存环比下降，但同比大幅增长。
• 供应：菜籽油库存：菜籽油库存环比小幅下降。
• 供应：菜籽库存：菜籽库存数据稳定。
• 供应：国内油脂总库存：整体库存持续增加，市场压力显现。

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