20260807-华泰期货-农产品日报_郑棉延续反弹_关注需求能否改善_9页_2mb

商品市场分析总结

棉花市场分析

核心内容

郑棉近期延续反弹走势，但市场对需求改善的预期仍不明确。

主要观点

• 期货表现：郑棉2609合约昨日收盘价为16150元/吨，较前一日上涨1.00%。
• 现货表现：3128B棉新疆到厂价17597元/吨，上涨132元/吨；全国均价17695元/吨，上涨146元/吨。
• 基差变化：现货基差CF09+1447，较前一日下降28；CF09+1545，较前一日下降14。
• 储备棉销售：8月6日储备棉销售成交率100%，平均成交价格17070元/吨，较前一日下跌32元/吨；折3128价格17692元/吨，下跌45元/吨。
• 国际供需：26/27年度全球供应减产预期持续，供需格局由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。
• 国内供需：新疆棉种植面积减幅低于预期，但高温天气可能影响产量；国内纺织市场仍处淡季，新订单下降，纺企补库谨慎。
• 政策影响：7月国内抛储政策落地，初期托底盘面价格，但随着储备棉补充市场，棉价存在承压下行风险。
• 策略建议：中性偏多，短期震荡整理，但新棉集中上市前可能阶段性紧平衡，8月下游订单预期回暖，三季度棉价仍谨慎乐观。
• 风险提示：宏观及政策风险、主产国天气变化。

白糖市场分析

核心内容

白糖市场基本面缺乏支撑，短期预计底部震荡。

主要观点

• 期货表现：白糖2609合约昨日收盘价5122元/吨，上涨0.27%。
• 现货表现：广西南宁地区现货价格5150元/吨，云南昆明地区现货价格4995元/吨；基差SR09+28和SR09-127，均较前一日下降14。
• 巴西乙醇产量：7月上半月巴西中南部累计乙醇产量139.5亿升，同比增加15.3亿升，含水乙醇库存仍增加。
• 国际供需：26/27榨季全球供需可能由过剩转为平衡甚至小幅短缺，中长期原糖价格重心预计抬升。
• 国内供需：国内本榨季过剩格局明确，短期向上压力大；下榨季国内可能延续增产，产需缺口缩小，内外盘联动性减弱。
• 策略建议：中性，短期郑糖预计延续底部震荡。
• 风险提示：宏观风险、天气及政策影响。

纸浆市场分析

核心内容

纸浆市场基本面未见实质性改善，短期价格承压。

主要观点

• 期货表现：纸浆2609合约昨日收盘价4674元/吨，下跌0.09%。
• 现货表现：山东地区智利银星针叶浆价格4745元/吨，俄针价格4535元/吨；基差SP09+71和SP09-139，均较前一日上升4。
• 供应变化：Canfor公司关闭Northwood纸浆厂，减少约30万吨北方漂白针叶木浆，但减量有限，全球浆市仍处于过剩状态。
• 国内供应：上半年进口量同比持平，国产浆放量替代明显，下半年国产浆仍有项目投产，供应宽松局面延续。
• 需求端：国内成品纸产量保持增长，但终端有效需求不足，纸张仍处过剩状态，行业利润亏损。
• 库存变化：港口库存环比下降1.70%，但整体仍处高位。
• 策略建议：中性，短期浆价预计受高港库、弱需求及仓单压制。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

图表信息

• 棉花相关图表：包括主力合约收盘价、基差、价差、仓单及有效预报数据。
• 白糖相关图表：包括主力合约收盘价、基差、价差、仓单及有效预报数据。
• 纸浆相关图表：包括主力合约收盘价、基差、价差、期货库存及外盘价格。

研究员信息

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 联系方式：电话400-6280-888，网址www.htfc.com
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号