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棕榈油市场总结：产量预期走低，底部震荡

核心内容

近期棕榈油市场整体呈现底部震荡走势，受多种因素影响，包括产量预期走低、进口数据变化以及季节性减产季的到来。市场整体情绪偏中性，投资者对价格走势持观望态度。

市场分析

期货价格走势

• 棕榈油2605合约：昨日收盘价为8486.00元/吨，环比上涨72元，涨幅0.86%。
• 豆油2605合约：昨日收盘价为7772.00元/吨，环比持平，涨幅0.00%。
• 菜油2605合约：昨日收盘价为8847.00元/吨，环比下跌17元，跌幅0.19%。

现货价格与基差

• 广东地区棕榈油现货价：8430.00元/吨，环比上涨150元，涨幅1.81%；现货基差P05为-56.00元，环比上涨78元。
• 天津地区一级豆油现货价：8190.00元/吨，环比上涨30元，涨幅0.37%；现货基差Y05为+418.00元，环比上涨30元。
• 江苏地区四级菜油现货价：9400.00元/吨，环比上涨70元，涨幅0.75%；现货基差OI05为+553.00元，环比上涨87元。

市场动态

• 欧盟进口数据：截至12月21日，欧盟2025/26年度大豆进口量达600万吨，同比下降14%；同期菜籽进口量为172万吨，同比下降41%；豆粕进口量下降11%至883万吨；棕榈油进口量为145万吨，同比下降9%。
• 印尼雨季预测：印尼气象局表示，2026年雨季将恢复正常，但需在主要作物收获期间提高效率。
• 阿根廷大豆库存：截至2025年12月1日，阿根廷工厂大豆库存为214.81万吨。
• 印度采购节奏：印度进口油脂渠道增多后，采购棕榈油节奏放缓，但随着季节性减产季到来，市场预期未来供应将同步减少。

策略建议

• 整体策略：中性，市场处于震荡状态，短期内缺乏明确趋势。

风险提示

• 政策变化：是主要风险因素，可能影响油脂进口、出口及国内产量。

关键信息与图表

价格与基差

• 期货主力价差：
  • 大豆油—菜籽油：期货主力价差（日度）
  • 大豆油—棕榈油：期货主力价差（日度）

进口与利润

• 棕榈油进口利润：
  • 5月船期：进口利润（日度）
  • 6月船期：进口利润（日度）
• 对盘利润：
  • 5月船期：对盘利润（日度）
  • 6月船期：对盘利润（日度）

产量与库存

• 产量：
  • 棕榈油：印尼棕榈油协会（月度）
  • 初榨棕榈油：产量（马来西亚联邦，月度）
  • 棕榈液油：预计到港量（月度）
  • 大豆油：压榨厂产量（中华人民共和国，周度）
  • 菜籽油：产量（中华人民共和国，周度）
• 库存：
  • 棕榈油：库存（中华人民共和国，周度）
  • 菜籽油：库存（中华人民共和国，周度）
  • 大豆油：库存（中华人民共和国，周度）
  • 棕榈油：期末库存（印尼，月度）

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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