20171215-天风证券-策略·高频数据跟踪十二月（上）_走量_走价_走新——26大领域细分行业年度机会梳理_28页_4mb

策略·高频数据跟踪十二月（上）总结

核心内容

本报告主要梳理了2018年A股市场的行业配置策略，并分析了12月上半月中观行业数据及政策变化。总体观点为：金融守“正”，成长出“奇”，并聚焦于走量、走价、走新三个维度，认为明年将是中盘股涅槃、细分行业龙头绽放的一年。

主要观点

1. 行业配置策略：

   • 走量：关注需求端增长、放量支撑业绩的领域。
   • 走价：关注价格维持高毛利的行业。
   • 走新：关注政策推动的新兴产业、高端制造领域，特别是具备创新能力、量产能力或市场话语权的细分行业。

2. 细分行业机会：

   • 报告将行业分为上游/周期、中游/制造、下游/消费、金融/地产、TMT五大板块，分别梳理了各板块的细分子行业机会。
   • 各板块中，煤炭、有色、钢铁、建材、化工、交运、电力、地产、家电、汽车、农业、传媒、电子、通信、计算机等均被重点提及。

3. 市场表现：

   • 大盘受监管、利率及机构收益兑现等因素影响回调，周期行业整体表现不佳，而消费白马重新取得优势。
   • 新能源汽车、人工智能、军民融合等政策导向行业在年底实现补涨。

关键信息

上游/周期板块

• 煤炭：

  • 价格总体平稳，但部分产地价格走低。
  • 发电耗煤回暖，高于去年同期。
  • 库存维持高位，部分电厂库存可用天数下降。
  • 政策上，煤炭最低库存和最高库存制度逐步落实，限制产能释放。

• 有色：

  • 期货价格震荡，现货价格普遍回落。
  • 电解铝去产能持续推进，库存维持高位。
  • 铜、锌、铅等金属价格走势分化。

中游/制造板块

• 钢铁：

  • 价格震荡走高，但产量受限产影响下降。
  • 社会库存和企业库存回落，但趋势放缓。
  • 吨钢毛利高位，支撑行业利润。

• 建材：

  • 水泥价格区域协同优势明显，华东、中南地区价格飙升。
  • 平板玻璃产量小幅回升。

• 交运：

  • 货运总量和周转量增速回落。
  • 客运总量降幅收窄，旅客周转量回暖。
  • 海运指数全面上涨，显示市场活跃度提升。

• 电力：

  • 6大发电集团耗煤量回暖，高于去年同期。
  • 火电设备平均利用小时数微增，显示行业效率提升。

下游/消费板块

• 地产：

  • 一线、二线城市销售有所回暖，三线城市继续回落。
  • 房价指数全面回落，但一二线城市降幅缓和。
  • 商品房待售面积同比下滑，去库存效果显著。

• 汽车：

  • 11月汽车产量和销量小幅增长。
  • 新能源车销量持续回暖，1-11月累计销量同比增51.5%。
  • 政策存在不确定性，但行业前景向好。

金融/地产板块

• 银行：看好四大行和平安，行业基本面稳健。
• 非银金融：保险、券商、AMC等具备增长潜力。
• 地产：关注租赁、证券化等政策导向领域。

TMT板块

• 传媒：营销、游戏、电影、视频网站、数字阅读等细分行业表现亮眼。
• 电子：关注5G射频、AR、半导体设备、集成电路等。
• 通信：光通信、5G、智能制造等细分行业有增长机会。
• 计算机：人工智能、智能制造、云计算等细分行业前景广阔。

高频数据变化

• 煤炭：价格平稳，库存高位，需求端有所回落。
• 有色：期货价格震荡，现货价格普遍回落，电解铝去产能。
• 钢铁：价格震荡走高，产量受限产影响，库存回落。
• 建材：水泥价格区域上涨，平板玻璃产量增长。
• 化工：部分产品价格走高，如乙烯、尿素、涤纶短纤。
• 交运：货运量和周转量增速回落，客运回暖。
• 电力：耗煤量回暖，火电设备利用小时数微增。

政策动态

• 军民融合：国务院发布相关政策，推动技术资源共享，发展重点产业。
• 人工智能：工信部发布三年行动计划，推动智能产品和基础技术研发。
• 京津冀民航协同发展：发改委、民航局出台政策，促进机场与轨道交通衔接。
• 煤改气：国家能源局要求推进清洁供暖，防止气荒。
• 新能源车：工信部更新免征车辆购置税目录，支持行业发展。

风险提示

• 海外黑天鹅事件可能引发战争风险。

投资建议

• 走量：关注需求增长和放量支撑业绩的行业。
• 走价：关注价格维持高毛利的领域。
• 走新：关注政策支持的战略新兴产业和高端制造。

结论

本报告为投资者提供了2018年行业配置思路，强调了中盘股和细分行业龙头的重要性，同时分析了12月上半月的行业数据和政策动向，有助于把握市场机会。