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油脂早报总结（2026-07-28）

核心内容概览

本报告由投资咨询部分析师王明伟发布，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的市场分析。报告基于MPOB月报、船调机构数据及市场持仓情况，综合分析了油脂市场的基本面、基差、库存、盘面走势及未来预期，整体判断为油脂价格将震荡整理。

各品种分析

豆油

1. 基本面：MPOB报告显示马棕6月产量环比增加8.1%，出口量增加，库存环比上升，整体偏空。7月出口数据环比增长5.12%，后续增产季将加大供应压力。
2. 基差：豆油现货价格为8600，基差为130，现货升水期货，偏多。
3. 库存：7月3日豆油商业库存为120.88万吨，环比微降0.1万吨，同比上升3.72%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上，中性。
5. 主力持仓：豆油主力多头减少，偏多。
6. 预期：国内油脂供应稳定，进口库存维持，油脂价格预计在8200-8600区间震荡。

棕榈油

1. 基本面：与豆油类似，MPOB数据显示马棕产量、出口量均上升，库存增加，整体偏空。
2. 基差：棕榈油现货价格为9360，基差为-120，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：7月3日棕榈油港口库存为74.14万吨，环比增加6.6万吨，同比上升38.55%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
5. 主力持仓：棕榈油主力多头增加，偏多。
6. 预期：棕榈油价格预计在9200-9600区间震荡。

菜籽油

1. 基本面：MPOB数据同样显示马棕产量、出口量上升，库存增加，整体偏空。
2. 基差：菜籽油现货价格为10180，基差为190，现货升水期货，偏多。
3. 库存：7月3日菜籽油商业库存为49.1万吨，环比增加1.95万吨，同比减少46.67%，偏多。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
5. 主力持仓：菜籽油主力多头减少，偏多。
6. 预期：菜籽油价格预计在9800-10200区间震荡。

主要观点与关键信息

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，显示供应偏紧。
• 棕榈油处于震颤季，可能引发短期波动。
• 国际原油价格反弹，带动整体油脂价格。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，基本面偏宽松。
• 宏观经济偏弱，可能抑制油脂需求。

当前主要逻辑

• 全球油脂基本面整体偏宽松，供需关系趋于平衡。
• 市场预期油脂价格将维持震荡走势。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，带来供应不确定性。

供应与需求数据概览

• 豆油库存：7月3日为120.88万吨，环比微降。
• 豆粕库存：数据未明确，但显示供应稳定。
• 油厂大豆压榨：数据未明确，但显示供应充足。
• 棕榈油库存：7月3日为74.14万吨，环比大幅增加。
• 菜籽油库存：7月3日为49.1万吨，环比小幅增加。
• 国内油脂总库存：持续累库，显示市场供应压力。

总结

油脂市场整体处于震荡整理状态，国内基本面宽松，供应稳定，但国际供应增加及宏观经济疲软可能带来下行压力。各品种价格预计将在特定区间内波动，投资者需关注厄尔尼诺天气及中美贸易谈判进展等风险因素。