20250601-国盛证券-银行业本周聚焦—25Q1信贷投向_住房贷款同比_环比明显多增_11页_936kb

银行行业周报总结

核心内容

2025年第一季度，中国银行业信贷投向呈现以下特点：

• 个人贷款：整体增加1.04万亿元，同比少增3014亿元。其中，住房贷款增加2200亿元，同比多增2000亿元，环比明显增长。消费贷和经营贷分别增加100亿元和8220亿元，但同比分别少增300亿元和4810亿元。
• 企业贷款：增加8.6万亿元，同比多增8614亿元。其中，短贷增加3.5万亿元，同比多增5170亿元；中长期贷款增加5.6万亿元，同比少增6275亿元。工业、服务业、基础设施相关行业的中长期贷款分别增加1.46万亿元、3.03万亿元、1.74万亿元，同比分别少增1400亿元、1.59万亿元、1900亿元。开发贷增加3100亿元，同比少增5700亿元。
• 重点领域：在政策支持下，普惠小微贷款同比增长12.2%，高新技术企业贷款增长8.5%，绿色贷款增长9.6%，均高于整体贷款增速。

主要观点

银行板块策略建议

• 顺周期主线：在政策催化下，银行板块受益，顺周期个股可能有超额收益（α）。
• 红利策略：由于经济修复需时间，预计降息仍有空间，红利策略仍有持续性。
• 关注个股：
  • 顺周期策略：宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行
  • 红利策略：上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行
  • 基本面积极变化：重庆银行

政策与市场动态

• 出口：关税政策对出口短期有冲击，但中长期看国内稳地产、促消费、民生保障等扩张性政策有望加速落地，支撑经济稳增长。
• 资本市场：政策推进不及预期可能对银行板块产生负面影响。
• 消费复苏：若不及预期，可能影响银行的信贷需求。
• 资产质量：若恶化，将对银行的盈利能力造成压力。

关键数据跟踪

利率市场

• 同业存单：
  • 本周发行规模6695亿元，环比减少439.4亿元。
  • 当前余额21.82万亿元，相比4月末增加2530.1亿元。
  • 发行利率1.70%，环比上周增加3bps；5月平均利率1.68%，较4月减少10bps。
• 票据利率：
  • 半年国有大行+股份行转贴现平均利率1.10%，环比提升2bps，5月平均利率1.09%，环比4月下降1bps。
  • 城商行转贴现平均利率1.26%，环比提升2bps，5月平均利率1.25%，环比4月下降1bps。
• 10年期国债收益率：本周平均1.70%，环比减少1bp。
• 地方政府专项债：本周发行1579.66亿元，环比增加504.02亿元，年初累计发行16335.59亿元。
• 特殊再融资债：本周发行50.20亿元，平均利率2.12%，全年累计发行16231.12亿元。

权益市场

• 股票日均成交额：10940.66亿元，环比减少794.11亿元。
• 两融余额：1.80万亿元，较上周增加0.02%。
• 非货币基金发行：本周发行189.87亿份，环比增加25.65亿份。5月以来累计发行657.59亿份，同比减少352.93亿份。
  • 股票型基金发行265.87亿份，同比增加160.43亿份。
  • 混合型基金发行29.52亿份，同比减少24.59亿份。

重点公告与事件

银行类

• 重庆银行：因实施2024年年度权益分派，可转债“重银转债”自2025年6月3日至股权登记日期间停止转股。
• 常熟银行：每股派发现金红利0.25元，合计7.54亿元，股权登记日为2025年6月4日。
• 苏州银行：每股派发现金股利0.2元，合计8.94亿元，股权登记日为2025年6月4日。
• 中国银行：发行500亿元二级资本债券，期限10年，票面利率1.93%。
• 招商银行：发行270亿元无固定期限资本债券，前5年票面利率2.05%。
• 上海银行：可转债“上银转债”自2025年6月5日起停止转股。
• 农业银行：发行500亿元无固定期限资本债券，前5年票面利率2%。
• 北京银行：戴炜先生获批担任董事、行长。
• 紫金银行：每股派发现金红利0.05元，合计1.83亿元，股权登记日为2025年6月5日。
• 华夏银行：吴永飞先生因退休辞去首席信息官职务。
• 齐鲁银行：可转债“齐鲁转债”自2025年6月5日起停止转股。
• 贵阳银行：每股派发现金红利0.29元，合计10.6亿元，股权登记日为2025年6月5日。

非银类

• 东方财富：子公司发行30亿元公司债券，期限5年，票面利率2.12%。
• 国金证券：发行5亿元短期融资券，期限116天，票面利率1.65%。
• 中国银河：发行30亿元短期融资券，期限179天，票面利率1.68%。
• 东吴证券：发行10亿元短期融资券，期限116天，票面利率1.69%，起息日2025年5月28日，兑付日2025年10月15日。
• 广发证券：发行10亿元科技创新次级债券，期限3年，票面利率1.75%。
• 华西证券：发行10亿元科技创新公司债券，期限3年，票面利率1.9%。
• 西南证券：李军先生辞去董事会秘书职务。
• 其他：多家银行实施权益分派，影响可转债转股。

风险提示

1. 房地产、资本市场政策推进不及预期
2. 消费复苏不及预期
3. 银行资产质量恶化

附：分析师信息

• 马婷婷：分析师，执业证书编号S0680519040001，邮箱：matingting@gszq.com
• 陈惠琴：分析师，执业证书编号S0680524010001，邮箱：chenhuiqin@gszq.com