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锡日度报告总结：价格进一步回落

核心内容

本报告对锡市场进行了日度分析，涵盖现货行情、基本面动态及期货走势，整体反映出锡价在近期持续承压，市场情绪趋于理性，短期内需求增长尚未显现，但供应紧张仍对价格形成一定支撑。

现货市场动态

• 价格表现：2025年3月20日，上海金属网锡锭报价为279500-281500元/吨，平均价为280500元/吨，较上一交易日下跌1250元/吨。
• 期货升水：云锡品牌对沪锡2504月期货合约报升水100元/吨至升水400元/吨。
• 市场行为：部分有刚需的买家入市采购，商家出货量有所增加，但整体交投仍显清淡，市场对下月需求增长持期待态度。
• 冶炼厂态度：冶炼厂因锡价高位而惜售挺价，表明其对当前价格仍有一定信心，但市场整体表现未达预期。

基本面分析

• LME锡价走势：周三LME锡3月电子盘偏弱震荡，反映出国际市场对锡的供需关系仍持谨慎态度。
• 沪锡期货走势：周四沪锡主力2504月期货合约震荡中探底回升，最高价281310元/吨，最低价276840元/吨，收盘价280360元/吨，下跌1420元/吨或-0.5%。
• 地缘政治影响：市场持续关注刚果（金）的军事冲突局势，特别是Bisie锡矿山的复产情况。此前刚果（金）总统曾提出一项秘密协议，拟通过提供关键矿产（如钴、锂、铜）换取美国军援以对抗M23武装。尽管该协议尚未得到美国明确回应，但市场已逐渐接受Bisie矿山可能长期停产的现实。
• 供应紧张支撑：当前锡矿供应紧张，对锡价形成一定支撑，但市场整体仍处于调整阶段，短期内难以扭转下行趋势。

期货走势图表

• 图1：沪锡加权期货合约价格走势（来源：国金期货行情软件）
• 图2：LME锡3月电子盘价格走势（来源：国金期货行情软件）

图表显示，近期锡价波动较大，反映出市场对供应端变化的高度敏感。

风险提示

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关键信息总结

主要观点

• 锡价在短期内继续回落，主要受刚果（金）局势影响。
• 市场情绪由恐慌转向理性，接受Bisie矿山可能长期停产的事实。
• 供应紧张对锡价形成支撑，但需求端疲软限制了价格反弹空间。
• 美国对刚果（金）提议的回应尚未明朗，后续发展值得密切关注。
• 期货市场波动较大，反映市场对锡供需变化的高度关注。