20221107-大越期货-聚烯烃期货月度报告_关注宏观变化_观望并等待机会_16页_767kb

聚烯烃期货分析总结（2022年11月7日）

核心内容

本报告对聚烯烃期货市场进行了全面分析，涵盖行情走势、基本面、供需变化、进出口情况及市场表现等方面，重点围绕PE（聚乙烯）和PP（聚丙烯）展开，旨在为投资者提供市场判断和策略建议。

主要观点

1. 行情走势

• 近期聚烯烃市场延续宽幅震荡走势。
• 10月行情整体偏弱，市场情绪受宏观政策和数据影响较大。

2. 宏观及产量数据

• PMI数据：10月国内制造业PMI为49.2，小幅回落，显示经济复苏动能不足。
• 产能增速：
  • 2021年PE产能增速为18.8%，2022年预计产能增速为14%。
  • 2021年PP产能增速为11.4%，2022年预计产能增速为20%。
• 2022年产能投放：
  • 三季度实际投产装置少于预期。
  • 四季度预计有多个新装置投产，但存在延迟风险。

3. 库存情况

• PE综合库存：总体处于中性水平。
• PP综合库存：偏高，显示市场供应压力较大。
• 库存水平对价格形成一定压制，尤其在旺季需求回落背景下。

4. 产业链分析

• 现金流状况：受原油价格高位影响，聚烯烃整体现金流持续低迷，油制利润自去年三季度以来持续下滑，达到近年低点。
• 下游开工率：四季度下游整体表现疲弱，明显弱于往年，PE受影响更为显著。
• 装置动态：
  • 三季度部分装置已停车，四季度部分装置计划重启。
  • 广州石化3#、大庆炼化新装置计划重启。
  • 辽阳石化新装置、镇海炼化3#计划停车。

5. 进出口情况

• 进口量：三季度PP进口量显著回升，PE进口量稳中有升。
• 内外价差：二季度以来价差逐步修复，对进口依赖较大的品种表现相对活跃。
• 期现基差：整体基差偏弱，显示现货市场对期货价格的支撑不足。

关键信息

供需展望

• 供应端：PE、PP开工率预计年底前小幅波动，新装置投产消息暂无，短期内供应压力不大。
• 需求端：旺季需求开始回落，下游需求较稳但不及往年，市场整体偏弱。
• 现金流：生产端仍处于亏损状态，成本支撑较强，但缺乏价格上涨动力。

市场表现

• 基差：整体偏弱，显示期货价格与现货价格之间存在一定差距。
• 仓单：仓单数据表明市场参与者对后市持观望态度，操作较为谨慎。

综述及展望

• 11月供需格局较前期“金九银十”更为宽松，短期以偏弱震荡为主。
• 建议投资者密切关注以下因素：
  • 美联储加息政策：对全球市场情绪和资金流动有较大影响。
  • 国内疫情防控政策：可能对下游需求产生直接影响。
• 在不确定性较高的背景下，建议采取观望策略，等待更明确的市场信号。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身风险承受能力及市场变化做出决策，谨慎操作。

投资者建议

• 短期内市场以震荡为主，建议投资者保持谨慎，关注宏观政策及供需变化。
• 可以适当关注新装置投产及疫情防控政策调整带来的影响。
• 在市场信号明确前，建议采取观望策略，避免盲目操作。