20260408-中邮证券-农林牧渔行业周报_猪价持续下探_产能去化或加速_12页_917kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告为中邮证券研究所发布的农林牧渔行业周报，主要聚焦于生猪和白羽鸡两个子行业，分析其近期价格、盈利、产能去化情况，并对行业整体表现进行评估。报告还涉及种植产业链相关农产品价格变动，并提出投资建议和风险提示。

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主要观点

1. 行业整体表现

• 农林牧渔（申万）指数在2026年3月28日至4月5日期间累计下跌2.77%，表现弱于大盘。
• 在申万31个一级行业中排名第19位。
• 子板块中，动保板块出现反弹，其他板块均下跌。

2. 生猪行业分析

• 价格持续下探：截至4月3日，全国生猪均价为9.31元/公斤，较上周下跌0.15元/公斤，多数省份跌破10元/公斤，部分省份甚至跌破9元/公斤。
• 供需格局：当前为消费淡季，但供应仍大，猪价承压持续下行。预计2026年上半年生猪供应压力仍大，二季度产能去化有望加速。
• 盈利情况：猪价进一步下跌，叠加饲料成本上升，自繁自养生猪头均亏损283元，外购仔猪头均亏损118元，亏损面积持续扩大。
• 出栏体重：本周生猪出栏均重为128.55公斤，较上周增加0.40公斤，较去年同期增加0.63公斤。
• 投资建议：建议关注成本优势突出的龙头企业，如牧原股份、温氏股份；同时关注中小企业，如巨星农牧、华统股份、天康生物，因其成本下降空间较大。

3. 白羽鸡行业分析

• 价格小幅上涨：截至4月3日，烟台鸡苗均价3.5元/羽，较上周上涨0.2元/羽；毛鸡价格3.57元/斤，较上周涨0.15元/斤。
• 全产业链盈利：鸡苗和毛鸡均实现盈利，平均单羽盈利约0.4元，平均每只盈利0.2元。
• 引种受限：受法国高致病性禽流感影响，祖代鸡引种受限，截至3月仍未有引种确定消息。2026年1-2月祖代更新总量为12.56万套，且以国内自繁品种为主。
• 种鸡供应充足：当前祖代、父母代存栏仍处于高位，种鸡供应充足，短期内引种受限对行业影响不大，但需关注后续进展。

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关键信息

价格与成本

• 猪价：持续下行，供应压力大，需求季节性改善有限。
• 饲料成本：上涨压力显著，进一步压缩养殖利润。
• 白羽鸡价格：鸡苗和毛鸡价格小幅上涨，盈利情况良好。
• 原材料价格：玉米、大豆、棉花、白糖价格均有波动，部分出现下跌。

产能与去化

• 生猪产能：预计2026年上半年供应仍大，二季度产能去化有望加速。
• 白羽鸡产能：祖代鸡引种受限，短期内种鸡供应充足，对行业影响有限。

投资建议

• 行业评级：强于大市，预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上。
• 股票推荐：关注成本优势突出的龙头企业（牧原股份、温氏股份）和成本下降空间大的中小企业（巨星农牧、华统股份、天康生物）。

风险提示

• 动物疫病风险：重大疫病如非洲猪瘟可能对行业造成较大损失。
• 原材料价格波动风险：玉米、大豆等价格波动可能增加企业成本控制难度。

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图表与数据来源

• 图表1：申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至2026年4月3日）
• 图表2：申万一级行业涨跌幅（3.28-4.3）
• 图表3：农林牧渔板块各子行业表现（3.28-4.3）
• 图表4-11：生猪价格、出栏体重、屠宰量等关键数据
• 图表12-15：白羽鸡鸡苗、毛鸡价格及利润
• 图表16-19：种植产业链相关农产品价格（白糖、大豆、棉花、玉米）

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资料来源

• 数据来源：ifind，中邮证券研究所
• 分析师：王琦，SAC登记编号：S1340522100001
• 邮箱：wangqi2022@cnpsec.com

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免责声明

• 本报告信息来源于公开资料或可靠资料，力求准确但不保证其完整性。
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投资评级说明

类型	评级	说明
股票评级	买入	预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
股票评级	增持	预期个股相对基准指数涨幅在10%-20%之间
股票评级	中性	预期个股相对基准指数涨幅在-10%-10%之间
股票评级	回避	预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下
行业评级	强于大市	预期行业相对基准指数涨幅在10%以上
行业评级	中性	预期行业相对基准指数涨幅在-10%-10%之间
行业评级	弱于大市	预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下

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公司简介

• 中邮证券：中国邮政集团有限公司绝对控股，注册资本61.68亿元。
• 业务范围：涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、基金销售等。
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