20220815-首创证券-扬杰科技-300373.SZ-公司简评报告_新产品+新领域+海外齐发力_2022H1公司业绩高增_3页_939kb

报告摘要

扬杰科技2022H1业绩总结

核心内容

扬杰科技在2022年上半年实现了业绩的显著增长，得益于新产品、新领域和海外市场的协同发展。公司通过优化运营管理、加强成本控制，以及拓展海外市场和提升产品竞争力，推动了整体业绩的提升。

主要观点

业绩高增：2022H1公司实现营收29.51亿元，同比增长41.92%；归母净利润5.87亿元，同比增长70.61%。
内外销增长：内销业务收入20.46亿元，同比增长28.47%；外销业务收入9.05亿元，同比增长85.90%。
外销占比提升：受益于MCC品牌在海外市场的影响力，外销收入占比从2021年的24.02%提升至2022H1的30.67%。
毛利率与净利率提升：2022H1公司毛利率为36.57%，同比提升2.50个百分点；净利率为20.78%，同比提升3.08个百分点。
双品牌战略：公司采用“YJ”和“MCC”双品牌模式，分别主攻国内市场和海外市场，对标国际第一梯队品牌。
新产品布局：公司持续推出MOS、IGBT和SiC等新品，重点拓展汽车和光伏领域。
- 车规级沟槽MOS通过2000小时可靠性验证，超级结MOS进入流片阶段。
- 8吋Trench1200V IGBT芯片已完成全系列开发，光伏IGBT获得TOP客户认可并取得大批量订单。
- 650V和1200V SiCSBD产品已获国内TOP10光伏逆变器客户认可并完成批量出货，SiCMOSFET方面，1200V80mΩ产品已量产，1200V40mΩ产品将在2022Q4推出。
产能扩张：公司完成对楚微半导40%股权的收购，完善了5吋、6吋和8吋晶圆制造能力。2022H1，IGBT和FRD晶圆产能增长3倍以上，MOSFET和TMBS晶圆产能增长50%以上，车规级封装产能增长5倍以上，有效支撑了核心业务增长。

关键信息

盈利预测

年度	营收（亿元）	营收增速	净利润（亿元）	净利润增速	EPS（元/股）	PE
2022E	60.34	37.24%	11.45	49.01%	2.23	29.2
2023E	81.13	34.46%	15.63	36.54%	3.05	21.4
2024E	107.87	32.96%	21.21	35.71%	4.14	15.8

财务状况

财务指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	4396.6	6033.9	8113.2	10787.0
净利润	825.5	1145.6	1563.8	2121.8
毛利率	35.1%	36.6%	37.0%	37.4%
净利率	18.8%	19.0%	19.3%	19.7%
ROE	19.2%	20.2%	22.3%	24.0%
ROIC	17.8%	19.2%	21.8%	23.4%
流动比率	2.16	2.39	2.64	2.88
速动比率	1.63	1.98	2.10	2.43
资产负债率	29.2%	28.4%	29.4%	29.3%
净负债比率	-11.7%	-31.2%	-41.7%	-56.0%

风险提示

下游需求放缓
产品研发及验证不及预期
产能不及预期

总结

扬杰科技在2022H1展现出强劲的增长势头，业绩高增主要得益于新产品、新领域和海外市场的协同发力。公司通过优化运营管理和成本控制，显著提升了毛利率和净利率。同时，公司通过收购楚微半导，扩充了晶圆制造产能，进一步增强了其在汽车和新能源等领域的竞争力。未来，公司预计将继续保持良好的增长态势，盈利预测显示其PE将持续下降，维持“买入”评级。然而，投资者需注意潜在的市场和产品风险。

展开完整摘要