20260511-交银国际证券-汽车行业月报_出口结构持续向新能源转型_5月车市销量有望进入修复期_5页_410kb

汽车行业月报总结

核心内容

2026年5月11日发布的汽车行业月报指出，行业评级为“领先”，并强调了汽车行业在新能源转型、出口增长及市场复苏方面的积极趋势。报告预测5月车市销量将进入修复期，主要得益于新能源车的持续增长和燃油车需求的下降。

市场表现

• 4月乘用车市场整体需求：全国乘用车市场零售销量为138.4万辆，同比-21.5%，环比-16.0%；2025年1-4月累计零售销量560.4万辆，同比-18.5%。
• 自主品牌表现：4月自主品牌零售销量97万辆，同比-16%、环比-5%，降幅优于行业整体，市场份额维持在约70%。
• 新能源车渗透率：4月新能源乘用车零售销量84.9万辆，渗透率突破60%，达到61.4%，同比和环比分别+9.7 ppts 和+9.6 ppts。新能源车占出口总量的比重升至52.7%，较去年同期+8 ppts。

出口情况

• 4月出口总量：76.9万辆，同比+80.7%，环比+11.8%，占厂家销量36%。
• 自主品牌出口：65.3万辆，同比+91%。
• 合资与豪华品牌出口：11.7万辆，同比+39%。
• 新能源出口：40.6万辆，同比和环比分别+111.8% 和+18.3%，显示新能源车型在国际市场上的竞争力提升。

投资启示

• 市场趋势：国际油价高位运行加速消费者向新能源车转移，市场“油电分化”趋势显著。
• 建议关注的标的：
  • 小鹏汽车：增程车型上市、海外本地化生产、大模型更新及人形机器人落地。
  • 吉利汽车：私有化极氪、出海销量高增。
  • 比亚迪：出海销量持续高增、高端品牌发力及智能化提速。
• 其他关注点：物理AI在自动驾驶的商业化落地、头部车企在大模型技术上的更新、车企向人形机器人等新业务领域延伸。

估值概要

图表概览

• 图表1：中国汽车月度销量（百万辆）趋势显示2026年5月销量预计为1.5百万辆。
• 图表2：新能源汽车月度销量（千辆）趋势显示2026年4月销量为849千辆。
• 图表3：新能源汽车零售渗透率（当月）趋势显示4月渗透率已达61.4%。
• 图表4：交银国际汽车行业覆盖公司及其评级信息。

行业与大盘趋势

• 2026年5月25日，行业表现约为10%，恒生指数约为5%。
• 2026年5月26日，行业表现约为30%，恒生指数约为15%。

评级定义

• 个股评级：买入表示预期未来12个月总回报高于行业；中性表示与行业一致；沽出表示低于行业；无评级表示无确信观点。
• 行业评级：领先表示行业表现优于大盘；同步表示与大盘一致；落后表示低于大盘。

分析员披露

• 分析员声明其观点反映个人对所提及证券的看法，与薪酬无直接关系。
• 分析员及其联系者在报告发布前30日内未交易相关证券，且无财务利益。

商务关系及财务权益披露

• 交银国际证券及其关联公司与多家公司有投资银行业务关系。
• 持有东方证券及光大证券逾1%的已发行股本。

免责声明

• 本报告为高度机密，仅限客户阅览。
• 未经书面许可，不得复制、分发或使用本报告内容。
• 报告内容可能不完整或不准确，交银国际证券不承担由此导致的任何损失责任。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行评估并咨询专业顾问。