20230524-天风证券-晨会集萃_17页_1mb

• 宏观：基建投资放缓与政策工具
  分析指出土地出让收入超预期下滑导致财政收入承压，财政主动放缓基建发力。测算显示，全年基建增速或仅2%-3%，不足以支撑稳增长目标，建议7月关注政策性金融工具推出窗口，预计投放3500-5000亿元。

• 公用事业：能源转型与配售电改革
  三峡水利、南网储能、川投能源等企业聚焦配售电整合、抽水蓄能、综合能源服务。推荐关注电力市场化改革、储能业务布局及电价政策变化机会。

• 医药与消费：进口替代与产品力领先
  豪悦护理（卫生用品高端化）、山河药辅（药用辅料国产替代）、百济神州（创新药全球化）代表消费与医药龙头，强调产品力与细分市场竞争力，建议关注业绩弹性标的。

• TMT与半导体：周期反转与技术升级
  半导体存储行业价格开始反弹，推荐兆易创新、澜起科技、长电科技等产业链核心企业。同时，腾讯、阿里巴巴等互联网公司收入与盈利能力修复，建议关注游戏、广告、金融科技等板块。

核心工具：政策性金融工具、储能、半导体国产替代、中特估改革
当前市场风向以政策底与行业景气度修复为主，重点关注新基建、能源转型与信创领域成长性个股。